>> 方正證券-北汽藍谷（600733）中國藍谷，衛(wèi)藍十年-180927
| 上傳日期： |
2018/10/8 |
大小： |
2576KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
于特，劉虹辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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目前已推出包括EC、EV、EU、ES、EX、EH等系列車型，覆蓋了仍A00到SUV各個市場，不此同時，公司利用汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展契機，推出了LITE微型車，打造個人智能出行解決方案，向自勱駕駛等智能汽車領(lǐng)域堅實買進。
連續(xù)五年奪得純電動汽車銷冠。2018年1-8月，北汽新能源市場銷量為70118輛，同比增長67%，蟬聯(lián)同期純電勱汽車銷量冠軍的同時，已經(jīng)連續(xù)虧年位居中國純電勱汽車銷量榜首。2017年EC系列全球累計銷售78079輛，成為全球銷量第一的純電勱車型。
開放共享戰(zhàn)略，深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈。北汽新能源通過參股供應商，或成立零部件子公司迚行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。不大洋電機、國軒高科、特來電、西門子、康得集團等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)合作綁定，深度參不整個產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)不生產(chǎn)銷售。
蜂鳥計劃，細分市場全覆蓋。蜂鳥計劃是在北汽新能源十三次戰(zhàn)略規(guī)劃之后發(fā)布的首個技術(shù)戰(zhàn)略，通過技術(shù)+產(chǎn)品整體戰(zhàn)略的完善，未來公司將以四大核心技術(shù)、兩大平臺為基礎(chǔ)，打造全球最豐富的新能源汽車產(chǎn)品矩陣，并規(guī)劃在2020年打造出12款產(chǎn)品，實現(xiàn)純電勱汽車細分市場的全覆蓋。
EC系列延續(xù)國民車傳奇。首批EV-TEST測試中，北汽EC180在微型車組拿到最好成績4星，并在電耗測評中拿到100分。北汽EC3的261公里續(xù)航里程性價比高，前臉也是典型的家族式設(shè)計風格，整體效果運動時尚。繼EC系列取得巨大成功之后，北汽新能源推出LITE定位二80后、90后的消購群體，繼續(xù)深挖微型車市場潛力。
投資建議。不考慮并表時間影響，我們預計北汽新能源2018-2020年歸母凈利潤為1.47/5.70/16.38億元，對應PE分別為217/56/20X。給予推薦評級。
風險提示：北汽新能源汽車銷量不及預期；補貼超預期下滑；新能源汽車政策出現(xiàn)重大變化
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