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公司全面掌握合成氣制乙二醇生產(chǎn)技術(shù)，水煤漿氣化技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，原有一套  5  萬(wàn)噸/年煤制乙二醇裝置，品質(zhì)達(dá)到聚酯級(jí)，隨著  50  萬(wàn)噸/年乙二醇項(xiàng)目投產(chǎn)，總產(chǎn)能已達(dá)  55  萬(wàn)噸，龍頭地位進(jìn)一步鞏固。我國(guó)乙二醇供需缺口大，2017  年我國(guó)乙二醇產(chǎn)量為  571萬(wàn)噸，而表觀消費(fèi)量為  1445  萬(wàn)噸，供需缺口達(dá)  874  萬(wàn)噸。因此我國(guó)乙二醇長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，2017  年我國(guó)乙二醇進(jìn)口量達(dá)  875  萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度在60%以上。截止目前，我國(guó)乙二醇產(chǎn)能  1047  萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)  2  年內(nèi)，在建產(chǎn)能合計(jì)  180  萬(wàn)噸，受工藝路線與投資建設(shè)進(jìn)度影響，項(xiàng)目落地時(shí)間往往晚于預(yù)期，短期內(nèi)我國(guó)乙二醇供不應(yīng)求局面難以發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。公司乙二醇品質(zhì)優(yōu)異，在下游聚酯滌綸企業(yè)認(rèn)可度高，隨著  50  萬(wàn)噸產(chǎn)能落地，有望優(yōu)先搶占國(guó)產(chǎn)替代市場(chǎng)，大幅增厚業(yè)績(jī)。
        主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)上漲。醋酸是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品之一，2017  年產(chǎn)品市場(chǎng)占有率為  9%左右。目前國(guó)內(nèi)醋酸價(jià)格  5050  元/噸，同比增長(zhǎng)  42.25%。2018-2019年國(guó)內(nèi)醋酸新增產(chǎn)能幾乎停滯，預(yù)計(jì)實(shí)際新增產(chǎn)能不足40萬(wàn)噸，疊加下游  PTA    等需求端景氣回升，預(yù)計(jì)醋酸行業(yè)景氣周期將持續(xù)。公司其他產(chǎn)品包括尿素、DMF、乙二酸、辛醇、乙二醇，2018  年上半年均價(jià)分別為  1,932、6,125、10,714、8,424、7,546  元/噸，同比分別增長(zhǎng)  17.67%、2.15%、10.80%、11.90%、11.71%。目前國(guó)際原油價(jià)格處于上升通道，煤化工產(chǎn)品價(jià)格及盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
        加速轉(zhuǎn)型新型高端企業(yè)。本輪投資建設(shè)完成后，公司將啟動(dòng)年產(chǎn)  150  萬(wàn)噸綠色化工新材料的新項(xiàng)目建設(shè)。該項(xiàng)目包括年產(chǎn)  150  萬(wàn)噸乙二醇、精乙二酸、氨基樹(shù)脂、酰胺及尼龍等，已入選山東新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大項(xiàng)目庫(kù)第一批優(yōu)選項(xiàng)目，公司將乘勢(shì)借力加快高端轉(zhuǎn)型。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。划a(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。乙二醇供需缺口巨大，公司煤制乙二醇項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將大幅增厚公司業(yè)績(jī)。此外，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣度上行，我們看好公司未來(lái)發(fā)展。維持公司  2018-2020  年  EPS  預(yù)測(cè)為  1.72/2.08/2.27  元，維持目標(biāo)價(jià)24  元和“買入”評(píng)級(jí)。