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中信建投-四創(chuàng)電子(600990)公司斬獲新訂單,安防業(yè)務(wù)需求旺盛-181010
上傳日期:
2018/10/11
大小:
520KB
格式:
pdf 共5頁(yè)
來(lái)源:
中信建投
評(píng)級(jí):
增持
作者:
黎韜揚(yáng),郭潔
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
公司2018 年上半年安防業(yè)務(wù)收入共計(jì)3.79 億元,此次中標(biāo)金額6.37 億元,將對(duì)公司未來(lái)安防業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生積極影響。
公司依靠“平安合肥”這一成功案例,連續(xù)中標(biāo)多個(gè)城市安防項(xiàng)目,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛。伴隨著平安城市的持續(xù)建設(shè),公司成功中標(biāo)安徽省公共法律服務(wù)平臺(tái)等項(xiàng)目,自主研發(fā)了新型安防產(chǎn)品攝像雷達(dá)。在智能交通領(lǐng)域也積極加大自主產(chǎn)品推廣力度,籌劃 3D 交通管理雷達(dá)試點(diǎn),逐步推動(dòng)自主產(chǎn)品銷售。公司立足人防應(yīng)急行業(yè),成為國(guó)家首批、安徽唯一應(yīng)急產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè),人防二代指揮車市場(chǎng)占有率全國(guó)領(lǐng)先,成功中標(biāo)隨州人防工程項(xiàng)目、安徽人防和嘉峪關(guān)人防二代指揮車項(xiàng)目。預(yù)計(jì)在接下來(lái)的幾年內(nèi),安全電子產(chǎn)品將持續(xù)為公司帶來(lái)收入高增長(zhǎng)。
我國(guó)安防行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)安防行業(yè)市場(chǎng)維持穩(wěn)定增長(zhǎng),市場(chǎng)規(guī)模從 2012 年的 3240 億元增長(zhǎng) 到 2016 年的5400 億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 15%。中安協(xié)發(fā)布的《中國(guó)安防行業(yè)“十三五”(2016-2020 年)發(fā) 展規(guī)劃》指出,“十三五”期間,安防行業(yè)將向規(guī)模化、自動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí),且到 2020 年,安防企業(yè)總 收入將達(dá)到 8000 億元左右,年增長(zhǎng)率達(dá)到 10%以上。我們認(rèn)為,隨著人工智能產(chǎn)業(yè)化的加快落地,民用安防產(chǎn) 品將得到快速發(fā)展,至 2022 年安防行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到近萬(wàn)億。
公司深耕主營(yíng)業(yè)務(wù),雷達(dá)和安防業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)
2018 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.74 億元,同比增長(zhǎng)25.97%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.37 億元,同比增長(zhǎng)14.33%。公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)較快主要源于博微長(zhǎng)安的雷達(dá)產(chǎn)品和機(jī)動(dòng)保障產(chǎn)品規(guī)模大幅增加,使公司的雷達(dá)及雷達(dá)配套業(yè)務(wù)和公共安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入較上年同期大幅增加。
歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)主要源于收入規(guī)模增加以及加強(qiáng)全面預(yù)算管理,銷售費(fèi)用率下降所致;但增速較緩主要由于兩個(gè)方面:1.公司營(yíng)收規(guī)模增幅較大的業(yè)務(wù)主要是毛利率相對(duì)較低的雷達(dá)配套產(chǎn)品;2.微博長(zhǎng)安所處行業(yè)具有明顯季節(jié)性特點(diǎn),具有下半年集中交付的特點(diǎn),我們認(rèn)為,下半年公司業(yè)績(jī)將得到明顯好轉(zhuǎn)。
2018 年上半年,公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.45 億,同比大幅下降主要由于公司2017 年度并表的微博長(zhǎng)安凈利潤(rùn)將不再作為非經(jīng)常性損益扣除。2018 年上半年公司預(yù)付賬款較上期末增長(zhǎng)77.44%,源于公司各業(yè)務(wù)領(lǐng)域投產(chǎn)的合同項(xiàng)目增加,相關(guān)原材料均已采購(gòu)?fù)戤?;存貨較上期末增加58.09%,主要由于軍民融合雷達(dá)產(chǎn)業(yè)和智慧產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品投入增加,下半年業(yè)績(jī)或?qū)⒌玫酱_認(rèn)。
國(guó)內(nèi)雷達(dá)研制龍頭企業(yè),業(yè)務(wù)遍及軍用民航
2018 年上半年,公司在氣象雷達(dá)方面成功中標(biāo)多個(gè)軍民品整機(jī)及系統(tǒng)項(xiàng)目。公司與安徽省、合肥市氣象局展開(kāi)合作,積極布局合肥市智慧氣象示范試點(diǎn)工作,構(gòu)建合肥智慧氣象總體框架,在城市各個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)智慧氣象應(yīng)用服務(wù)。公司在民用新一代雷達(dá)市場(chǎng)占有率為30%、軍用氣象雷達(dá)市場(chǎng)占有率為50%、民航機(jī)場(chǎng)氣象雷達(dá)市場(chǎng)占有率為50%。未來(lái)3-5 年公司新一代氣象雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模約為6 億元,軍用氣象雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模約為13.4 億元,民航機(jī)場(chǎng)氣象雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模約為4 億元,合計(jì)約為23.4 億元,平均每年約為4.7-7.8 億元。考慮到其他市場(chǎng)新雷達(dá)產(chǎn)品和舊雷達(dá)升級(jí)改造需求,公司氣象雷達(dá)業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步提升。
空管雷達(dá)方面,公司是民航及軍方空管雷達(dá)主要供應(yīng)商。2018 年上半年成功中標(biāo)多個(gè)軍民品配套項(xiàng)目及技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目,順利完成兩套空管雷達(dá)的陣地驗(yàn)收,司空管雷達(dá)業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。未來(lái)3 年國(guó)內(nèi)運(yùn)輸航空、通用航空、軍航監(jiān)控、軍用機(jī)場(chǎng)對(duì)空管雷達(dá)的需求總量約為116 億元,按照目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空管雷達(dá)15%的國(guó)產(chǎn)化率計(jì)算,國(guó)內(nèi)空管雷達(dá)廠商整體市場(chǎng)規(guī)模約為17.4 億元,如果考慮國(guó)產(chǎn)化替代因素,國(guó)產(chǎn)空管雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。在市場(chǎng)空間擴(kuò)張及國(guó)產(chǎn)替代雙重利好帶動(dòng)下公司空管雷達(dá)也勿有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。
公司于2017 &nbs
四創(chuàng)電子股票研究報(bào)告
國(guó)海證券-四創(chuàng)電子(600990)事件點(diǎn)評(píng):中標(biāo)大額項(xiàng)目,業(yè)績(jī)?cè)佾@支撐-181010
中金公司-四創(chuàng)電子(600990)首次中標(biāo)民航一二次合裝空管雷達(dá),利好公司長(zhǎng)期發(fā)展-180918
國(guó)海證券-四創(chuàng)電子(600990)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):市場(chǎng)環(huán)境改善,盈利能力提升-180916
中信證券-四創(chuàng)電子(600990)2018年中報(bào)點(diǎn)評(píng):二季度實(shí)現(xiàn)扭虧,全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期-180828
信達(dá)證券-四創(chuàng)電子(600990)雷達(dá)回暖機(jī)動(dòng)保障裝備增長(zhǎng)加速,毛利率下滑屬于短期因素-180828
安信證券-四創(chuàng)電子(600990)凈利潤(rùn)同比減虧,收入增長(zhǎng)主要來(lái)自博微長(zhǎng)安,母公司雷達(dá)業(yè)務(wù)開(kāi)始回暖-180826
海通證券-四創(chuàng)電子(600990)公司半年報(bào)受:益于雷達(dá)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)較快,雷達(dá)產(chǎn)品成長(zhǎng)空間大-180827
申萬(wàn)宏源-四創(chuàng)電子(600990)博微長(zhǎng)安帶動(dòng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),看好未來(lái)資產(chǎn)整合價(jià)值-180827
東興證券-四創(chuàng)電子(600990)2018半年報(bào)點(diǎn)評(píng):中報(bào)虧損同比減小,公司業(yè)績(jī)逐步向好-180827
中信建投-四創(chuàng)電子(600990)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng),氣象雷達(dá)訂單回暖-180827
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