>> 廣發(fā)證券-科斯伍德(300192)擬收購龍門教育剩余股權，做大教育業(yè)務-181011
| 上傳日期： |
2018/10/11 |
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| 470KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實 |
| 下載權限： |
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本次收購前龍門教育的業(yè)績對賭期為 2017-2019 年三年，承諾實現(xiàn)歸母凈利不低于 1.0/1.3/1.6 億元，2017 年已完成業(yè)績承諾，本次交易將增加 2020 年業(yè)績對賭。收購龍門教育是公司轉型教育戰(zhàn)略的重要組成部分，我們認為，此次交易完成之后有利于公司做大教育業(yè)務，增強核心團隊的穩(wěn)定性，提升上市公司整體的盈利能力。
配合戰(zhàn)略轉型，縮減部分非核心業(yè)務，優(yōu)化資源配置
此外公司還公告將結束法國公司及波蘭公司的業(yè)務，同時停止連云港公司的業(yè)務經營，三家公司主營業(yè)務均圍繞油墨印刷板塊展開。處置三家公司或會產生一次性處置費用，進入當期損益，但我們認為縮減非核心業(yè)務，有利于公司優(yōu)化資源配置，聚焦教育業(yè)務，提升公司整體資產運營效率以及財務效益。
投資建議：維持“買入”評級
由于收購龍門教育剩余股權的方案仍在溝通探討中，暫不考慮此次收購對公司盈利能力的影響，預計公司 2018/2019/2020 年 EPS 為0.43/0.50/0.68 元，對應當前市值 PE 為 19.5x/16.6x/12.4x。維持“買入”評級。
風險提示
科斯伍德與龍門教育此次交易仍處于溝通階段，存在無法落地的風險，交易完成后雙方業(yè)務整合有不達預期的風險。
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