>> 廣發(fā)證券-當升科技(300073)三季度業(yè)績超預(yù)期,盈利凸顯技術(shù)優(yōu)勢-181015
| 上傳日期： |
2018/10/16 |
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| 530KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，華鵬偉，王理廷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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產(chǎn)品定位高端，卡位高鎳趨勢
公司2015 年即率先開發(fā)動力NCM622 并批量銷售國內(nèi)外高端客戶，2017 年成功推出動力NCM811 和NCA 產(chǎn)品，其中NCM811 已實現(xiàn)量產(chǎn)，二代NCM622 高容量、高壓實、高電壓、單晶形貌系列化產(chǎn)品已實現(xiàn)批量供貨。隨著新能源汽車補貼標準強化高續(xù)航里程、高能量密度的政策思路，公司將受益于三元材料高鎳趨勢，有望延續(xù)產(chǎn)銷高增長。
產(chǎn)能加速投放，強化龍頭地位
目前公司正極材料產(chǎn)能1.6 萬噸，其中鈷酸鋰3000 噸、三元1.3 萬噸，公司開始加速擴產(chǎn)，預(yù)計2020 年實現(xiàn)產(chǎn)能約5 萬噸。江蘇二期二階段項目順利投產(chǎn)，具備NCM811/NCA 產(chǎn)能4000 噸，目前已啟動江蘇三期高鎳產(chǎn)能1.8 萬噸，同時公司簽約金壇金城科技產(chǎn)業(yè)園計劃投資30 億元首期規(guī)劃三元材料產(chǎn)能5 萬噸，2018 年內(nèi)開工，總規(guī)劃10 萬噸產(chǎn)能。
產(chǎn)品升級與產(chǎn)能擴張釋放業(yè)績彈性，維持買入評級
公司2018 年產(chǎn)能投放加速，受益國內(nèi)新能源汽車高端化趨勢。預(yù)計2018-2020 年EPS 為0.59、0.93 和1.24 元/股，最新收盤價對應(yīng)市盈率36X、23X 和17X，維持買入評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車產(chǎn)銷量低于預(yù)期；加工費下降超預(yù)期。
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