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PTA  景氣上行，滌綸長絲景氣延續(xù)助力公司業(yè)績大幅增長。
        恒力股份為國內(nèi)  PTA  行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有  PTA  產(chǎn)能  660  萬噸，為全球單體規(guī)模最大的工廠。PTA  終端產(chǎn)品主要為紡服、包裝等，具消費(fèi)屬性，未來國內(nèi)新增產(chǎn)能有限，供需格局或繼續(xù)改善。公司在建  2000  萬噸煉化一體化項(xiàng)目將在年內(nèi)建成投產(chǎn)，該項(xiàng)目具規(guī)模優(yōu)勢，項(xiàng)目總規(guī)模、單裝置規(guī)模位列國內(nèi)前茅，有效降低噸油投資和噸油能耗，單噸原油加工成本低廉；項(xiàng)目主煉油為中重質(zhì)原油，相對于輕質(zhì)原油貼水，原材料成本較低；同時(shí)煉化項(xiàng)目配套設(shè)施齊全，有效降低原油接卸、輸送成本，整體而言煉化項(xiàng)目具有較強(qiáng)的競爭力，建成投產(chǎn)后將成為公司新的盈利增長點(diǎn)。鑒于  PTA供需格局改善，我們上調(diào)對公司  2018  年  EPS  的預(yù)測至  0.85  元，并維持對公司  2019~2020  年  EPS  分別為  2.01  和  2.43  元的預(yù)測，維持“審慎增持”的投資評級
        風(fēng)險(xiǎn)提示：煉化項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國際原油價(jià)格大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)；聚酯滌綸終端需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。