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就季度情況而言，公司2018Q3  營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)15.32/4.25  億元，分別同比+46%/+36%，環(huán)比+59%/87%，實(shí)現(xiàn)逐季改善。近期公司公告擬投入不超過(guò)6  億元于無(wú)線充電業(yè)務(wù)，未來(lái)有望進(jìn)一步拓展大客戶(hù)端業(yè)務(wù)；同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司推出濾波器在內(nèi)的射頻前端器件、5G  毫米波陣列天線及毫米波射頻傳輸線等解決方案，持續(xù)圍繞客戶(hù)的需求，推進(jìn)射頻技術(shù)為核心的一體化解決方案。
        毛利率持續(xù)提升，凈利率有所回落，研發(fā)費(fèi)用高增長(zhǎng)。公司報(bào)告期毛利率為39.03%，同比+1.63pcts，凈利率為25.69%，同比-3pcts，主要原因是去年同期公司資產(chǎn)減值損失為76  萬(wàn)元，其他收益+營(yíng)業(yè)外收入為1.85億元，而今年減值損失達(dá)到3900  萬(wàn)元，其他收益+營(yíng)業(yè)外收入則為2200萬(wàn)元。公司銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，同比+54%至4586  萬(wàn)元，主要系公司實(shí)行事業(yè)部管理，增加銷(xiāo)售人員所致。其他方面，財(cái)務(wù)費(fèi)用由于匯率變動(dòng)同比-50%至2886  萬(wàn)元，管理費(fèi)用同比+20%至8546  萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，同比+95%至1.93  億元，主要是報(bào)告期內(nèi)前沿研發(fā)費(fèi)用及新技術(shù)的研發(fā)投入增加所致。
        泛射頻業(yè)務(wù)領(lǐng)先布局，持續(xù)加大5G  技術(shù)前沿研發(fā)。公司圍繞泛射頻技術(shù)拓展業(yè)務(wù)至NFC、無(wú)線充電、無(wú)線支付模組、音/射頻天線模組、射頻連接器、射頻隔離器件和射頻前端器件等高附加值產(chǎn)品，獲得了更多客戶(hù)的認(rèn)可，逐步成為客戶(hù)的核心供應(yīng)商。公司在無(wú)線充電領(lǐng)域布局車(chē)載，預(yù)計(jì)1  到2  年有望看到業(yè)務(wù)落地；LCP  方面，公司在全球多家大客戶(hù)的項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司的LCP  射頻傳輸線連接主板與毫米波段天線已在毫米波段的樣機(jī)中使用；射頻前端方面，公司積極與中電科五十五所以及德清華瑩的合作，目前已為多家客戶(hù)出貨。面對(duì)未來(lái)5G  時(shí)代，公司持續(xù)高研發(fā)投入，特別是針對(duì)5G  天線系統(tǒng)、射頻前端等前沿技術(shù)，主要布局在移動(dòng)終端、微基站和車(chē)聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，其中公司已和部分設(shè)備廠商就5G  小型分布式微基站天線的應(yīng)用進(jìn)行合作。公司擁有具備國(guó)家CNAS  和國(guó)際CTIA  認(rèn)證資質(zhì)的國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)測(cè)試中心以及5G  毫米波實(shí)驗(yàn)室，同時(shí)已在國(guó)內(nèi)外建立以泛射頻技術(shù)為核心的前沿研發(fā)平臺(tái)，打造以中央研究院為主的多個(gè)綜合技術(shù)研究服務(wù)中心，進(jìn)一步形成綜合性技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。1.  新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期；2.  下游客戶(hù)拓展不及預(yù)期。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。公司是國(guó)內(nèi)天線領(lǐng)軍廠商，致力于提供泛射頻一體化產(chǎn)品，長(zhǎng)期看仍然看好公司圍繞大客戶(hù)布局一體化解決方案的策略，將持續(xù)受益于射頻前端帶來(lái)的業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。微調(diào)公司2018/19/20  年EPS  預(yù)測(cè)至1.25/1.71/1.98  元（主要系報(bào)告期內(nèi)公司回購(gòu)注銷(xiāo)724  萬(wàn)限制性股票，注銷(xiāo)前EPS  預(yù)測(cè)為1.24/1.70/1.97  元），給予2018  年30  倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)37.39  元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。