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公司銷售費用、管理費用同比增加24.37%、39.81%；在實體融資環(huán)境偏緊情況下，公司財務(wù)費用同比小幅上升13.55%。前三季度整體毛利率30.31%，同比提升2.48個百分點。
        修復(fù)大單持續(xù)落地，危廢布局穩(wěn)步推進(jìn)
        公司垃圾焚燒、土壤修復(fù)項目大單持續(xù)落地。此前公司在蘇州溶劑廠一期項目進(jìn)展順利，10  月再拿下3.97  億蘇州溶劑廠南區(qū)修復(fù)項目大單；以及簽訂10.53  億西藏玉龍尾礦工程、22.56  億元內(nèi)江生活垃圾處置項目。公司危廢板塊穩(wěn)步推進(jìn)，今年新收購貴州宏達(dá)，以及陽新鵬富、靖遠(yuǎn)宏達(dá)、寧波大地、新德環(huán)保等項目擴(kuò)建、改造完成，公司危廢領(lǐng)域產(chǎn)能持續(xù)提升，當(dāng)前危廢牌照規(guī)模約40  萬噸/年。截至三季度末，公司在手訂單金額共計107.23  億元，尚可履行85.65  億元，訂單充裕。
        可轉(zhuǎn)債落地、綠色債待發(fā)，資金優(yōu)勢顯著加速項目推進(jìn)
        受制宏觀信用環(huán)境影響，當(dāng)前民營環(huán)保公司普遍面臨較大資金壓力，公司8.4  億元轉(zhuǎn)債落地、12  億綠色債待發(fā)，資金優(yōu)勢顯著，將滿足公司未來兩年資金需求，推進(jìn)項目落地的資金保障充足。受益前期BT  項目部分長期應(yīng)收款收回，上半年公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.46  億元，相比去年同期-7285  萬元，大幅好轉(zhuǎn)。
        資金優(yōu)勢支撐業(yè)績高成長，給予“買入”評級
        預(yù)計公司18-20  年EPS  為0.46、0.65、0.89  元，按最新股價計算對應(yīng)PE為17、12、9  倍。公司大三板塊訂單持續(xù)落地；融資到位，資金優(yōu)勢明顯，保障項目落地，有望支撐業(yè)績高成長，給予“買入”評級。
        風(fēng)險提示
        并購項目落地不及預(yù)期；工程項目進(jìn)度低于預(yù)期；融資進(jìn)度低于預(yù)期；宏觀信用環(huán)境惡化。