>> 廣發(fā)證券-華測檢測(300012)業(yè)績增速符合預(yù)告，現(xiàn)金流狀況改善-181023
| 上傳日期： |
2018/10/24 |
大小： |
350KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
羅立波 |
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隨著新建實驗室逐步成熟，有效產(chǎn)能的釋放有望進一步推動公司業(yè)績增長。前三季度公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長91%，回款狀況良好；投資收益增長390%，主要在于收到杭州瑞歐分紅762 萬元，權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資增加615 萬元。根據(jù)公告的披露，公司前三季度共計收到政府補助2129 萬元，相當(dāng)于2017年歸母凈利潤的15.9%，其中與收益相關(guān)的政府補助2104 萬元。另外，公司還披露對無法回收的應(yīng)收賬款予以核銷，共計236 萬元，并已全額計提壞賬準(zhǔn)備，不會對當(dāng)期凈利潤產(chǎn)生影響。
第二期員工持股方案正式簽訂，員工與股東利益綁定
根據(jù)公告的披露，公司正式簽訂第二期員工持股方案，總?cè)藬?shù)不超過22 人，合計認(rèn)購不超過2200 萬元。此次員工持股方案，有效調(diào)動管理者和員工的積極性，有助于公司吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干，兼顧公司長期和近期利益，從而更好地促進公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展。
投資建議：作為國內(nèi)第三方檢測民營龍頭企業(yè)，公司將受益行業(yè)規(guī)模的快速擴張，隨著新增實驗室產(chǎn)能的釋放，我們預(yù)測公司2018-2020 年營業(yè)收入分別為2715/3425/4337 百萬元，按EPS 分別為0.15/0.20/0.27 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 為43/32/24 倍，我們給予“謹(jǐn)慎增持”投資評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境對于檢測服務(wù)需求具有重要影響；醫(yī)學(xué)等新業(yè)務(wù)的市場拓展具有不確定性；并購業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)和業(yè)績影響具有不確定性。
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