>> 廣發(fā)證券-飛凱材料（300398）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，各業(yè)務(wù)發(fā)展有序不紊-181024
| 上傳日期： |
2018/10/25 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
郭敏 |
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其中Q3 季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤0.83 億元，同比增加250%，，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，三季度業(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)突出。
并購子公司并表，和成顯示增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁
公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于同期長(zhǎng)興昆電、大瑞科技和和成顯示并表。公司于2017 年3 月、7 月、9 月分別完成對(duì)長(zhǎng)興昆電60%股權(quán)、大瑞科技100%股權(quán)、和成顯示100%股權(quán)的收購，其中，和成顯示持續(xù)放量高增長(zhǎng)。和成顯示是國內(nèi)最大的液晶供應(yīng)商，主營混合液晶產(chǎn)品，下游客戶主要有京東方，華星光電，熊貓等。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017 年全球TFT 液晶材料需求量在960 噸，其中大陸廠商需求在320 噸，全球占比33%；預(yù)計(jì)到2020 年大陸廠商需求有望達(dá)到570 噸，全球占比有望達(dá)到45%。和成顯示為國內(nèi)混晶行業(yè)龍頭，具備100 噸混晶產(chǎn)能，未來隨著全球產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移和液晶材料國產(chǎn)化替代進(jìn)程加快，和成顯示有望保持持續(xù)高增。
紫外固化材料量?jī)r(jià)齊升，5G 時(shí)代拉開上升序幕
公司紫外光纖涂料業(yè)務(wù)逐漸回暖。隨著5G 商用落地步入快車道，光纖光纜需求有望大幅提升，進(jìn)而大幅提振紫外固化材料需求。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：
基于公司外延并購多元布局戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)和5G 時(shí)代即將來臨，預(yù)計(jì)18-20 年凈利潤分別為 3.25、4.14 和 4.87 億元，對(duì)應(yīng) 18-20 年動(dòng)態(tài)估值分別為 21、17 和 14 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、公司主要產(chǎn)品銷量低預(yù)期；2、公司產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生大幅變動(dòng)； 3、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低于預(yù)期。
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