久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        簡評(píng)
        單季度盈利走弱，預(yù)計(jì)隔膜降價(jià)拉低毛利
        公司第三季度營收1.06  億元，歸母凈利2584  萬元，扣非歸母凈利170  萬元?？鄯呛髢衾霈F(xiàn)大幅下滑，我們預(yù)計(jì)和市場競爭激烈、隔膜降價(jià)過快有關(guān)，同時(shí)三季度公司隔膜出貨環(huán)比出現(xiàn)壓力，同比持平。從今年中國動(dòng)力電池及中游材料的生產(chǎn)情況看，企業(yè)在生產(chǎn)、備貨上趨于理性，同時(shí)外加隔膜企業(yè)在2017  年先后公布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，在2018  年各家產(chǎn)能陸續(xù)釋放，導(dǎo)致隔膜行業(yè)價(jià)格及盈利能力承壓。從目前進(jìn)展看，合肥星源濕法隔膜產(chǎn)能的盈利能力仍在提升之中，同時(shí)公司國內(nèi)新開辟客戶仍在成長之中，未來大規(guī)模穩(wěn)定供貨可期。
        公司客戶布局思路清晰，產(chǎn)能釋放后將提升市場競爭力
        公司在國內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能布局，已經(jīng)啟動(dòng)年產(chǎn)3.6  億平米的濕法及涂覆隔膜項(xiàng)目，投產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)在2019  年年底，同時(shí)江蘇星源未來將實(shí)現(xiàn)4  億平米的干法、10  億平米的涂覆產(chǎn)能，外加現(xiàn)有產(chǎn)能，從規(guī)模上將大幅增加競爭實(shí)力。公司在全球市場也在不斷發(fā)力，已經(jīng)著手切入歐洲市場。在亞洲，LG  化學(xué)仍在不斷擴(kuò)大與星源合作，出貨穩(wěn)定增長，可拓展空間大。而公司已經(jīng)進(jìn)入索尼供應(yīng)鏈，證明公司濕法隔膜品質(zhì)出眾。從目前市場需求看，干法隔膜仍然有大的空間，LG  化學(xué)、AESC  動(dòng)力電池主要采用干法隔膜，同時(shí)儲(chǔ)能市場對(duì)干法隔膜的需求也極具潛力。隨著公司干法、濕法、涂覆產(chǎn)能的投產(chǎn)，以及優(yōu)質(zhì)新客戶不斷開辟，未來競爭實(shí)力將大幅增強(qiáng)。
        預(yù)計(jì)公司18-20  年的營收分別為5.50、10.64、14.48  億元，歸母凈利潤分別為1.96、2.72、3.73  億元，對(duì)應(yīng)EPS  分別為1.02、1.42、1.94  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為22.1、15.9、11.6  倍，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)33.00  元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新能源車銷量不及預(yù)期；2）補(bǔ)貼退坡超預(yù)期；3）電池及隔膜降價(jià)超預(yù)期。