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公司對全年的營收預估，上調至  30  億，對應  20%的同比增長。對此我們點評如下：評論：
        FPGA  的靈活性優(yōu)于專用芯片  ASIC，公司占有過半市場份額。在數(shù)據(jù)分析與深度學習等環(huán)節(jié)，專用芯片  ASIC  具有優(yōu)異的成本與功耗表現(xiàn)，然而許多  AI  領域的架構與算法處于快速迭代，專用芯片的開發(fā)時間與算法靈活性難以滿足需求。而  FPGA  能以后期編程來改變模塊功能，被稱為芯片領域的“萬能芯”，并可由系統(tǒng)軟件完成硬件升級，適合芯片原型設計和驗證、架構開發(fā)者與尖端科技。尤其在自動駕駛車輛等  AI  推斷場景，對并行計算的需求低于深度學習，GPU  的相對優(yōu)勢減弱，F(xiàn)PGA  成為合適的選擇。
        數(shù)據(jù)中心業(yè)務需求增溫，通訊業(yè)務受到  5G  拉動，其他業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)定。公司營收在終端應用的比重上，通訊板塊業(yè)務占比  35%，季度收入為  2.6  億（+33%），增長主要來自  5G網(wǎng)絡開始部署。數(shù)據(jù)中心與  TME  業(yè)務，是公司寄予厚望的領域，由于運算加速器與  AI推斷的需求，本季營收  1.6  億（+28%）；與此同時，亞馬遜與阿里巴巴等云平臺，更推出  FPGA  as  a  Service（FaaS）的服務，可望持續(xù)推動需求。其他板塊方面，工業(yè)、航空航天與國防業(yè)務收入為  1.9  億（-5%），汽車、廣播與消費者業(yè)務收入  1.2  億（+17%）。
        先進產(chǎn)品實現(xiàn)高增速，彌補傳統(tǒng)核心產(chǎn)品的下滑。以芯片性能及架構區(qū)分，公司產(chǎn)品分為先進（Advanced）與核心（Core）兩大產(chǎn)品線。傳統(tǒng)核心產(chǎn)品，正面臨  Altera  及其他同業(yè)競爭，營收出現(xiàn)環(huán)比-11%與同比-9%的下滑，季度業(yè)務比重  36%（-11pct）。而先進產(chǎn)品主要用于  5G  通信、自動駕駛、數(shù)據(jù)中心控制器等產(chǎn)品，行業(yè)增長與技術壁壘兼具；板塊營收同比增速  43%，占比已達  64%，預期未來的重要性將持續(xù)提升。
        三個重點：算法優(yōu)化、制程升級、擴展開發(fā)者生態(tài)。相對于  GPU  或  ASIC，F(xiàn)PGA  的短板在于硬件成本、功耗與編程專業(yè)性。我們認為，公司將由架構升級與  AI  演算法著手，提升算力性價比。公司在今年  3  月發(fā)布下一代芯片架構  ACAP（自適應加速平臺，AdaptiveCompute  Acceleration  Platform），主芯片  Everest  采用臺積電的  7nm  制程，預計  2019  年出貨，屆時將拉近與  ASIC  的性能差距。另一方面，公司在今年  7  月宣布收購深鑒科技，利用其業(yè)界領先神經(jīng)網(wǎng)絡剪枝、壓縮及系統(tǒng)級優(yōu)化技術，增益在  AI  領域的競爭力。
        風險因素：行業(yè)投資周期下行，GPU  與  ASIC  的替代性加大，F(xiàn)PGA  行業(yè)競爭加劇。
        盈利預測、估值及投資機會。根據(jù)路透一致預期，公司在  2019/20/21  財年的盈利預測分別為  28.6  億/30.8  億/34.2  億美元。對應  2018  年  10  月  24  日股價，分別為  23/21/18  倍PE。由于人工智能，云端運算，5G  等領域持續(xù)增長，將拉動  FPGA  的行業(yè)需求，我們將密切追蹤  FPGA  的應用狀況，以及新一代  ACAP  架構對行業(yè)的影響。