>> 華創(chuàng)證券-漢得信息(300170)2018年三季報點評：業(yè)績快速增長，行業(yè)地位穩(wěn)步提升-181026
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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| 702KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳寶健，鄧芳程 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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前三季度實現(xiàn)營收21.10億元，同比增長32.34%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.47億元，同比增長25.17%。其中，第三季度實現(xiàn)營收7.97億元，同比增長24.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤9230.16萬元，同比增長34.93%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8146.13萬元，同比增長27.93%；繼續(xù)延續(xù)快速增長趨勢。第三季度營收增速有所下降，預(yù)計軟件代銷類業(yè)務(wù)減少是重要因素，該業(yè)務(wù)減少對毛利影響較??；第三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到9015.39萬元，同比大幅增長539.88%，盈利質(zhì)量顯著改善。投資收益為-1568.61萬元，主要受聯(lián)營子公司虧損影響，后續(xù)自有望逐步減虧并貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。
傳統(tǒng)領(lǐng)域持續(xù)強化，新產(chǎn)品及新領(lǐng)域不斷拓展。預(yù)計公司傳統(tǒng)ERP類實施業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較好勢頭，Oracle與SAP業(yè)務(wù)均延續(xù)上半年較好趨勢，并有望持續(xù)受益企業(yè)信息化滲透率提升及業(yè)務(wù)對接進(jìn)一步深化。同時，企業(yè)信息化系統(tǒng)從管理端向制造端延伸，預(yù)計智能制造繼續(xù)保持快速增長，隨著公司在新能源汽車等多個領(lǐng)域訂單進(jìn)入密集的交付上線期，行業(yè)經(jīng)驗積累進(jìn)一步完善，實施效率預(yù)計進(jìn)一步得到提升。預(yù)計客戶支持業(yè)務(wù)延續(xù)上半年較好勢頭，大型整體運維項目與互聯(lián)網(wǎng)運維等新業(yè)務(wù)競爭力進(jìn)一步強化。總體上，公司作為企業(yè)信息化領(lǐng)域的咨詢、實施、運維全流程服務(wù)提供商的實力不斷強化，行業(yè)地位有望穩(wěn)步提升。
產(chǎn)品化程度逐步提升，盈利模式不斷優(yōu)化。SaaS產(chǎn)品勢頭良好，匯聯(lián)易和云SRM市場反應(yīng)良好，預(yù)計在營收端帶來可觀貢獻(xiàn)；HCMP云管理平臺已經(jīng)具備較為豐富的實施案例，奠定更好推廣基礎(chǔ)。第三方云計算產(chǎn)品及服務(wù)方面，目前已經(jīng)成為主要云計算廠商在企業(yè)服務(wù)市場重要的合作伙伴，形成了新的業(yè)務(wù)增長點，基于良好的業(yè)務(wù)協(xié)同，快速增長值得期待。公司自主研發(fā)產(chǎn)品進(jìn)一步豐富，補充完善了部分細(xì)分領(lǐng)域的解決方案，積累了包括漢得費控及報賬系統(tǒng)（HEC）、漢得融資租賃系統(tǒng)（HLS）、漢得醫(yī)果（HRP）、漢得主數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)（HMDM）、漢得物聯(lián)網(wǎng)平臺（HIOT）等產(chǎn)品，與原有產(chǎn)品及客戶存在較好協(xié)同性，快速拓展值得期待。
投資建議：我們維持預(yù)計公司2018年-2020年歸母凈利潤分別為3.86億元、4.84億元、6.19億元，對應(yīng)PE分別為26倍、20倍、16倍，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。
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