>> 方正證券-星宇股份（601799）營收利潤增長遠(yuǎn)超行業(yè)水平，業(yè)績增長符合預(yù)期-181025
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
于特，岳清慧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要原因是：車燈產(chǎn)品LED 化升級，單車銷售價值量明顯上升，今年配套車型中量產(chǎn)的T-ROC、日產(chǎn)藍(lán)鳥、新寶來等均采用全LED 大燈。
2、毛利率相比前兩個季度有所下滑，公司2018Q3 毛利率20.82%，2018Q1 毛利率21.1%，2018Q2 毛利率提升至22.14%。但是控費(fèi)能力提升，三季度來看管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用都比去年同期有所下降。研發(fā)費(fèi)用今年有所下降，前三季度研發(fā)費(fèi)用累計1.24 億元，同比下降17%。
3、公司非常注重技術(shù)研發(fā)，在汽車電子化趨勢下把握住機(jī)會，積極推出LED 車燈享受行業(yè)紅利。與合資車燈廠產(chǎn)品相比，公司產(chǎn)品在技術(shù)、質(zhì)量和成本上都具有競爭力，隨著國內(nèi)車燈LED滲透率的提升，公司的市場份額和營收都會有進(jìn)一步提升空間。
4、盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司歸母凈利潤2018 年、2019 年分別為6.12 億、8.3 億，對應(yīng)估值為18.9X、13.9X。
5、風(fēng)險提示。下游整車增長不及預(yù)期；新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期。
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