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預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)虧損62  億元~72  億元，單四季度盈利0.6-10.6  億。
        2、公司前3  季度運(yùn)營(yíng)商板塊產(chǎn)能及采購(gòu)能力恢復(fù)正常：運(yùn)營(yíng)商新訂單與已有訂單等核心業(yè)務(wù)同步恢復(fù)。
        手機(jī)終端業(yè)務(wù)受美國(guó)政策影響拖累公司收入增長(zhǎng)：我們判斷公司手機(jī)業(yè)務(wù)在失去美國(guó)運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)貼的情況下，在美國(guó)市場(chǎng)萎縮或成大概率，拖累公司整體收入增長(zhǎng)。
        3、加強(qiáng)費(fèi)用管控，銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用均同比減少：我們判斷報(bào)告期內(nèi)公司終端業(yè)務(wù)聚焦調(diào)整，調(diào)整到自身擅長(zhǎng)、市場(chǎng)聚焦到核心機(jī)型，公司銷(xiāo)售費(fèi)用大幅降低，較去年同期降低10  億元以上。管理費(fèi)用小幅收縮，集中精力投入主航道業(yè)務(wù)。
        4、研發(fā)投入持續(xù)加大，5G  節(jié)奏與全球保持同步：我們認(rèn)為高強(qiáng)度的研發(fā)投入短期影響公司利潤(rùn)，長(zhǎng)期看公司在5G  時(shí)代極具競(jìng)爭(zhēng)力的電信設(shè)備廠(chǎng)商。
        5、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：18  年H2  國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)穩(wěn)定，部分集采中份額有所加大；由于公司終端業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)受海外市場(chǎng)影響較大，預(yù)計(jì)18  年下半年收入將會(huì)持續(xù)下滑；
        19  年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商5G  集采將會(huì)在下半年進(jìn)行，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將會(huì)在20  年開(kāi)始快速增長(zhǎng)；終端業(yè)務(wù)銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)降低。
        預(yù)計(jì)19-20  年公司歸母凈利潤(rùn)29  億元、38  億元左右，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE25、19  倍,隨著5G  到來(lái)，公司有望逐漸走出經(jīng)營(yíng)底部，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：5G  三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)發(fā)展受?chē)?guó)際貿(mào)易政策阻礙風(fēng)險(xiǎn)。