>> 中信建投-榮盛發(fā)展（002146）業(yè)績穩(wěn)健持續(xù)，分享屬性凸顯-181026
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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| 497KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎，王嵩 |
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公司業(yè)績增長一方面是由于前三季結(jié)算項目的增加，另一方面項目銷售毛利率較去年同期增長3.7個百分點至32.3%。公司前三季預(yù)收賬款達(dá)到866億元，同比增長41%，為未來公司業(yè)績增長奠定良好基礎(chǔ)。公司預(yù)計全年歸母凈利潤為69.1億-80.7億元，同比增長20%-40%，主要由于全年可結(jié)算項目增加，結(jié)算收入及利潤較去年同期有大幅提升。
銷售方面，2018年前9月公司實現(xiàn)銷售額及銷售面積分別為595.1億元和572.4萬平米，分別同比增長46.2%和50.9%，銷售均價較去年全年水平下降2.7%。2018年公司計劃簽約金額約880億元，目前已完成全年目標(biāo)的67.6%，預(yù)計在未來充足的貨源供應(yīng)下公司有望順利達(dá)成全年目標(biāo)。
拿地謹(jǐn)慎，現(xiàn)金流凈額再創(chuàng)新高：2018年前三季公司充分利用招拍掛、城中村改造、股權(quán)收購等方式多管齊下加強土地儲備，新增規(guī)劃權(quán)益建筑面積約561萬平方米，相比去年同期下降34.4%，拿地金額總計約144億元，同比下降30%，拿地金額占同期銷售金額比重僅為24.2%，較去年同期的49.3%明顯下降。財務(wù)方面，公司前三季經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到87.6億元，同比大幅增長215.7%。公司近期已收到超短期融資券接受注冊通知書，注冊額度20億元，并擬發(fā)行境外公司債券5億美元，將有助于緩解資金壓力。
高管增持彰顯信心，陸股通加大配置：基于對公司未來發(fā)展前景的高度信心，公司董事長等高管3人通過集合競價的方式于7月9日至8月9日期間共增持公司股票6188萬元，增持均價在7.68元-7.82元之間，較最新收盤價7.53元仍有所溢價，此外截至三季度末，陸股通新增持股5251.2萬股，占公司股份1.21%，結(jié)合一季度以來險資及社保等長線資金的介入，公司長期投資價值已獲得高度認(rèn)可。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2018、2019年EPS分別為1.78元，2.19元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控風(fēng)險，公司銷售不達(dá)預(yù)期
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