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其中第三季度，營(yíng)收  12.0  億元，同比降  8.5%；歸母利潤(rùn)  0.5  億元，同比降  53.9%；扣非利潤(rùn)  0.3  億元，降  73.6%；毛利率  23.5%，降  3.0pct；凈利率  4.3%，降  4.2pct。
        車市走弱拖累業(yè)績(jī)，2018  年是調(diào)整之年。2018Q3，乘用車產(chǎn)量同比降  7%，其中公司的主要客戶一汽大眾銷量降  4%、長(zhǎng)城產(chǎn)量降  10%、上汽通用五菱降  18%、廣汽增  7%、長(zhǎng)安馬自達(dá)降  21%，客戶產(chǎn)銷量普遍下滑，因此公司三季度的營(yíng)收符合預(yù)期，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變差導(dǎo)致單季度公司毛利率降低  3.0pct，毛利率的降低和期間費(fèi)用的加大導(dǎo)致凈利潤(rùn)的顯著下滑。三季報(bào)中預(yù)計(jì)  2018  年全年歸母利潤(rùn)  4.0-4.5  億元，同比降  27%-35%。
        研發(fā)費(fèi)用大幅增加。銷售費(fèi)用  0.3  億元，費(fèi)用率  2.2%，同比降  0.6pct；管理費(fèi)用  2.0  億元（含研發(fā)費(fèi)用  1.6  億元），費(fèi)用率  16.3%（其中研發(fā)費(fèi)用率13.5%），同比增  4.9pct，公司  2018H  研發(fā)費(fèi)用  2.4  億元、費(fèi)用率  8.5%，Q3  研發(fā)費(fèi)用同比凈增  0.5  億元，前三季度同比凈增  1.0  億元。
        需求不振拖累業(yè)績(jī)，逆勢(shì)加大研發(fā)投入。公司是國(guó)內(nèi)汽車智能化龍頭，短期業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徱蚶袭a(chǎn)品進(jìn)入平臺(tái)期及高額研發(fā)投入，車機(jī)產(chǎn)品受益客戶開拓和產(chǎn)品升級(jí)，液晶儀表、攝像頭、ADAS  系統(tǒng)等新產(chǎn)品不斷量產(chǎn)，短期行業(yè)產(chǎn)銷量波動(dòng)不影響公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)。我們調(diào)整了盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司  2018-2020  年  EPS  分別為  0.80/0.91/1.11  元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量增速不及預(yù)期，車機(jī)產(chǎn)業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，公司出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，新產(chǎn)品客戶開拓不及預(yù)期