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2017  年2  月1  日，科翼文化剩余20%股權(quán)、掌維科技100%股權(quán)和智海揚(yáng)濤60%股權(quán)并表；2017  年3  月1  日，觀達(dá)影視100%股權(quán)并表。公司2018  年歸母凈利潤預(yù)計(jì)區(qū)間2.31  億元-3.47  億元，同比增長0%-50%。
        營銷服務(wù)為公司第一大主營。公司重點(diǎn)三大主營業(yè)務(wù)：營銷服務(wù)、影視內(nèi)容和數(shù)字版權(quán)運(yùn)營及服務(wù)。營銷服務(wù)業(yè)務(wù)（包括收購標(biāo)的智海揚(yáng)濤和愛德康賽）由傳統(tǒng)媒體媒介廣告、互聯(lián)網(wǎng)媒介廣告和品牌管理業(yè)務(wù)組成，為當(dāng)前公司第一大主營。2018  年上半年公司營銷服務(wù)業(yè)務(wù)營收19.74  億元，同比增長38.8%，占總營收76%；整體毛利率8.42%，較去年同期下降4.4  個(gè)百分點(diǎn)，主要系低毛利率互聯(lián)網(wǎng)媒介廣告業(yè)務(wù)增長較快所致。
        影視內(nèi)容業(yè)務(wù)將是未來公司業(yè)務(wù)重心。公司通過收購標(biāo)的觀達(dá)影視和科翼文化，以及公司內(nèi)生開拓，實(shí)施以內(nèi)容為核心的發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)加大對(duì)影視劇、綜藝內(nèi)容等項(xiàng)目投資和運(yùn)營。2018  年上半年公司影視內(nèi)容業(yè)務(wù)5.5  億元，同比增長71%，占總營收21%，整體毛利率27.43%，同比下降2  個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)字版權(quán)運(yùn)營及服務(wù)業(yè)務(wù)主要通過收購標(biāo)的掌維科技完成，2018  年上半年該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6379.3  萬元，同比增長6.9%，毛利率57.32%，較去年同期下降2.6  個(gè)百分點(diǎn)。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們看好公司未來“營銷服務(wù)+影視內(nèi)容業(yè)務(wù)”穩(wěn)步開展，預(yù)計(jì)公司2018-2020  年整體營收分別為55.27  億元、72.73  億元和93.15億元，同比增幅分別為32.01%、31.59%和28.08%；歸母凈利潤分別為2.6億元、3  億元和3.4  億元，同比增幅分別為12.56%、15.49%和13.66%；對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS  分別為0.45  元、0.52  元和0.59  元。結(jié)合1）PE  法：可比公司2018  年平均PE  估值17  倍，2）PEG：2017-2020  年預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤復(fù)合增速為14%，給予公司2018  年14-17  倍PE  估值區(qū)間，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間6.3-7.65  元/股，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。廣告行業(yè)同比下滑風(fēng)險(xiǎn)；公司收購標(biāo)的業(yè)績對(duì)賭不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。