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        投資要點(diǎn)：
        維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.85億元，同比升49.55%；歸母凈利潤(rùn)2.16  億元，同比升99.58%，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。三季度單季營(yíng)收10.36  億元，同比升66.68%；公司前三季度歸母凈利潤(rùn)分別為0.48、0.83、0.83  億元。上調(diào)公司2018/2019  年EPS  為0.34/0.41  元（原0.24/0.25  元），新增2020  年EPS  預(yù)測(cè)為0.48  元。參考同類公司，給予公司2018  年P(guān)E  20  倍估值，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至6.80  元（原8.48  元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
        公司銷售毛利率穩(wěn)步提升，盈利能力上升。公司2018  年前三季度銷售毛利率22.93%，較2017  年升1.46  個(gè)百分點(diǎn)；2018Q3  毛利率23.84%，環(huán)比升1.95個(gè)百分點(diǎn)，維持上升趨勢(shì)。公司2018  前三季度ROE  7.22%，較2017  年升2.6個(gè)百分點(diǎn)。公司訂單飽滿，我們認(rèn)為其2018  年產(chǎn)能利用率將明顯提升。
        公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)步增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)穩(wěn)健。由于公司較好的盈利狀況，公司短期借款較年初大幅下降2.56  億至0.58  億元，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率下降2.62個(gè)百分點(diǎn)至36.97%。2018  年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流4.1  億元，其中Q3  單季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流2.13  億元，考慮到公司歸還短期借款的支出，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)較塊。
        高油價(jià)帶動(dòng)油氣投資回暖，公司下游需求良好。伴隨油價(jià)高位和國(guó)內(nèi)政策積極，我國(guó)油氣投資逐步回暖，我們認(rèn)為公司產(chǎn)量毛利率將穩(wěn)步上升。公司不銹鋼管產(chǎn)能10  萬噸，是我國(guó)不銹鋼管龍頭企業(yè)，市占率長(zhǎng)期保持第一，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司將充分受益于下游油氣投資的回暖。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。