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>> 中信建投-聚光科技(300203)費(fèi)用管控效果凸顯,全年業(yè)績(jī)指引超預(yù)期-181029
上傳日期:   2018/10/30 大小:   394KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   中信建投
評(píng)級(jí):   買入 作者:   鄭小波
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非經(jīng)常性損益約1900  萬(wàn)元,主要系政府補(bǔ)貼,  預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)88.4%-108.7%
        簡(jiǎn)評(píng)
        前三季度扣非歸母凈利增43%,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流改善明顯
        18  年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.01  億元,同比增38.41%,其中Q1/Q2/Q3  營(yíng)收增速分別為42.75%/32.63%/41.51%,單季增速穩(wěn)定在高水平。前三季度歸母凈利潤(rùn)4.2  億元,同比增30.34%,其中Q1/Q2/Q3  歸母凈利增速分別為141.35%/53.57%/13.74%,三季度單季利潤(rùn)2.51  億元,同比增速下滑主要由于去年同期基數(shù)較高,但環(huán)比二季度1.33  億元仍增長(zhǎng)88.53%,單季利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比高達(dá)59.76%,根據(jù)公司對(duì)全年的業(yè)績(jī)指引,四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?3%-92%)重回快車道。18  年前三季度毛利率52.71%,較17年同期提升0.63  個(gè)PCT,18  年Q3  毛利率55.96%,較Q2  的50.77%提升5.19  個(gè)PCT,盈利能力進(jìn)一步提高。此外,現(xiàn)金流方面公司加大回款力度,前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-1.45  億元,相比去年同期-3.15  億元大幅改善,變動(dòng)幅度54.05%。
        費(fèi)用管控效果凸顯,技術(shù)研發(fā)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力
        報(bào)告期內(nèi),公司加強(qiáng)內(nèi)部費(fèi)用管控,前三季度費(fèi)用率30.47%(含研發(fā)費(fèi)用),較去年同期下降4.22  個(gè)PCT,其中銷售費(fèi)用下降1.90PCT、管理費(fèi)用(含研發(fā))下降2.07PCT、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降0.24PCT,費(fèi)用管控效果突出。值得注意的是,公司前三季度研發(fā)支出2.61億元,同比增長(zhǎng)39.68%;若按歸屬于管理費(fèi)用計(jì)算,研發(fā)費(fèi)用占管理費(fèi)用比重71.08%。公司一直將自主研發(fā)作為核心發(fā)展戰(zhàn)略,擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、超700  人的研發(fā)團(tuán)隊(duì),在微型空氣站3.0、揚(yáng)塵監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等監(jiān)測(cè)產(chǎn)品上不斷創(chuàng)新,針對(duì)污水監(jiān)管治一體化不斷開創(chuàng)新處理設(shè)備。我們相信在以技術(shù)致勝的發(fā)展策略下,公司不斷創(chuàng)新、技術(shù)突破必將強(qiáng)助力公司業(yè)務(wù)拓展,市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。
        在手訂單充足,全年業(yè)績(jī)指引(6.02-6.64  億)超預(yù)期
        公司9  月3  日發(fā)布公告,與杭州市政工程以聯(lián)合體中標(biāo)貴州盤縣雞場(chǎng)坪龍湖濕地景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,中標(biāo)金額18.33  億元,這是繼菏澤市(0.91  億元)與云南省(0.62  億元)兩項(xiàng)監(jiān)測(cè)項(xiàng)目、東至縣污水處理項(xiàng)目(4.89  億元)、林州市濕地項(xiàng)目(4.28  億元)和內(nèi)黃縣綠地項(xiàng)目(10.04  億元)之后又一重大項(xiàng)目。公司上游監(jiān)測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng),下游運(yùn)營(yíng)治理業(yè)務(wù)積極開拓,截至目前,公司公告新增訂單已接近40  億元,2017  年底公司未執(zhí)行或尚在執(zhí)行中結(jié)轉(zhuǎn)到2018  年的在手合同金額約22.5  億,在手訂單充沛。公司公告預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.02-6.64  億元,同比增加34-48%,充足的在手訂單和源源不斷的新增訂單亦會(huì)為全年業(yè)績(jī)高增保駕護(hù)航。2018  年非經(jīng)常性損益約1900  萬(wàn)元,主要系政府補(bǔ)貼,預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)88.4%-108.7%,全年指引超預(yù)期。
        擬回購(gòu)1-2  億元的股份,提振市場(chǎng)信心
        近期股票市場(chǎng)出現(xiàn)了較大波動(dòng),公司認(rèn)為股價(jià)并不能正確反映公司價(jià)值,10  月公司發(fā)布公告,將在未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)以不超過(guò)35  元/股的條件回購(gòu)公司股票,總額為1-2  億元,預(yù)計(jì)本次回購(gòu)股份占公司總股本0.63%至1.26%,通過(guò)股票回購(gòu)維護(hù)廣大股東權(quán)益,增強(qiáng)投資者信心。同時(shí),公司也將建全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制,回購(gòu)的股份將用作股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或依法注銷減少注冊(cè)資本,本次股票回購(gòu)以及激勵(lì)機(jī)制的建立彰顯領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于公司發(fā)展的信心,有助于保持公司長(zhǎng)久持續(xù)的運(yùn)營(yíng)能力,推進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
        政策利好頻至,助力監(jiān)測(cè)龍頭揚(yáng)帆起航,維持“買入評(píng)級(jí)”
        在日益趨嚴(yán)的環(huán)境政策下,監(jiān)測(cè)行業(yè)作為環(huán)保發(fā)展的基石,呈現(xiàn)急速的增長(zhǎng)趨勢(shì),據(jù)中國(guó)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2017  年環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)報(bào)告,17  年環(huán)境監(jiān)測(cè)產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)38.5%。此外,環(huán)保督察組“回頭看”工作針對(duì)大氣污染等環(huán)境監(jiān)測(cè)問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)排查,凸顯了國(guó)家對(duì)環(huán)境監(jiān)測(cè)工作的重視?!杜盼墼S可管理辦法(試行)》以及第二次全國(guó)污染源普查
聚光科技股票研究報(bào)告
 
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