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公司預計  2018  年實現(xiàn)歸母凈利潤  14.69-17.63  億元，同比增長  0%-20%。
        公司營收略超預期，期間費用控制較好，但鋰價下跌、盈利下滑。2018Q3，AM  統(tǒng)計的電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰均價分為  9.66  萬元/噸、11.86萬元/噸、92.86  萬元/噸，環(huán)比分別下降  30.2%、14.9%、2.2%。鋰價下跌，導致公司  Q3  毛利率環(huán)比下滑了  14  個百分點至  28.3%。但我們可以發(fā)現(xiàn)幾個亮點。一是公司的  Q3  營收僅環(huán)比下滑  1.6%，公司的產銷量或有所提升；二是  Q3  期間費用僅  7916  萬元，相較  Q1、Q2  分別下降  33.1%、37.2%；三是對聯(lián)營企業(yè)和合資企業(yè)的投資收益  Q3  達到  7096  萬元，較  Q2  增103%。而公司旗下的聯(lián)營企業(yè)和合資企業(yè)里面主要是  RIM  貢獻凈利潤，預計其生產經(jīng)營或有改善。
        盈利預測與評級：調低公司  2018-2020  年業(yè)績預測，預計將分別實現(xiàn)歸母凈利潤  16.29  億元、19.32  億元、25.41  億元，對應的  EPS  分別為  1.24  元、1.47  元、1.93  元，對應  10  月  29  日收盤價  22.64  元/股，公司的估值分為為18X、15X、12X?？紤]到鋰行業(yè)的景氣度，以及公司未來在資源和冶煉端的拓展，特別是公司對于  Cauchari  鹽湖項目的投入有望使公司進入低成本生產企業(yè)序列，我們維持對公司的“審慎增持”評級。
        風險提示：鋰需求不如預期、價格大幅下跌，新項目推進不如預期，其他因素風險。