>> 興業(yè)證券-興發(fā)集團（600141）2018年三季報點評：業(yè)績同比大幅增長，草甘膦及磷化工有望接續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量-181031
| 上傳日期： |
2018/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
莊偉彬，徐留明 |
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其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 49.09 億元，同比增長 22.65%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5.31 億元，同比增長 75.61%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤 2.07 億元，同比增長 57.48%；折合單季度 EPS 為 0.28 元；單季度非經(jīng)常性損益-1.36億元，其中非流動資產(chǎn)處置損益-0.88 億元。
維持“審慎增持”評級。興發(fā)集團 2018 年前三季度業(yè)績同比大幅增長，主要由于有機硅價格同比大幅上漲，同時因 2017 年技改完成，公司有機硅產(chǎn)銷量較去年同期均有所增加。公司前三季度處置非流動資產(chǎn)損失約1.45 億元，對業(yè)績有所拖累。
興發(fā)集團是國內(nèi)少數(shù)擁有“礦電化一體”產(chǎn)業(yè)鏈的磷化工領(lǐng)先企業(yè)，具備突出的資源優(yōu)勢。受益于環(huán)保監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)，公司有機硅業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升，2017 年技改完成后單體產(chǎn)能達(dá)到 20 萬噸且效率進(jìn)一步提升；公司草甘膦 2018 年完成對內(nèi)蒙古騰龍的收購，產(chǎn)能達(dá)到 18 萬噸，躍居全國第一，有望受益于環(huán)保趨嚴(yán)帶來的行業(yè)景氣向上。磷礦石、磷肥及磷酸鹽業(yè)務(wù)受益于供給側(cè)改革，公司作為領(lǐng)先企業(yè)有望受益，行業(yè)有望繼續(xù)復(fù)蘇，盈利能力持續(xù)改善。以最新股本計算，我們上調(diào)公司 2018-2020 年 EPS 分別至 0.89、1.07、1.38 元，維持“審慎增持”的投資評級
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，新項目投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險，商譽減值風(fēng)險。
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