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公司業(yè)績符合預(yù)期，主營業(yè)務(wù)增長情況良好，重點品種醫(yī)保招標(biāo)推動下逐步進(jìn)入放量期?？紤]到今年公司非經(jīng)常性損益影響，下調(diào)預(yù)測2018-2020  年EPS0.47（-0.03）/0.58（-0.03）/0.70（-0.03）元，參考行業(yè)同類公司估值，給與2019PE27X，下調(diào)目標(biāo)價至15.66（-7.34）元，維持增持評級。
        主營業(yè)務(wù)延續(xù)上半年良好態(tài)勢。工業(yè)板塊營業(yè)收入預(yù)計增速25%以上，其中麻醉用藥預(yù)計增速30%左右，力月西、福爾利、右美托咪定等銷售情概況良好。精神用藥預(yù)計增速25%左右，神經(jīng)用藥預(yù)計30%左右。公司工業(yè)板塊整體運(yùn)營良好，盈利能力穩(wěn)步提高，招標(biāo)順利拓展及新版醫(yī)保目錄推動下，未來三年有望持續(xù)保持穩(wěn)定較快增長。
        銷售工作不斷向?qū)I(yè)化和精細(xì)化轉(zhuǎn)型。公司銷售改革持續(xù)推進(jìn)，事業(yè)部的劃分更加細(xì)致、考核更加科學(xué)，員工銷售積極性不斷加強(qiáng)。銷售改革成效在不斷顯現(xiàn)，整體銷售費(fèi)用率有望持續(xù)下降。
        研發(fā)投入力度不斷加大。報告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用投入增長48.36%。
        內(nèi)外并舉、仿創(chuàng)結(jié)合下，研發(fā)工作持續(xù)快速推進(jìn)。一致性評價方面，利培酮片已經(jīng)報產(chǎn)，氯氮平、利培酮分散片BE  工作已經(jīng)完成。新藥研發(fā)方面，地佐辛報產(chǎn)、舒芬太尼納入優(yōu)先審評、普瑞巴林、齊洛那平獲批臨床。外部新藥合作研發(fā)也進(jìn)展順利，在研管線不斷豐富。
        催化劑。研發(fā)進(jìn)展超預(yù)期、工業(yè)品種放量超預(yù)期。
        風(fēng)險提示。研發(fā)存在失敗風(fēng)險、行業(yè)政策波動風(fēng)險。