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單看Q3，營業(yè)收入5.4  億，同比+72.55%，歸母凈利潤為1.91  億，同比+144.75%?；久抗墒找?nbsp; 1.6  元，業(yè)績符合之前預告預期，超市場預期！點評：
        ※業(yè)績不斷超預期，Q3  國內收入占比略有提升。公司前三季度實現(xiàn)銷售收入13.3  億，同比+53.13%，分市場來看，國內市場5.5  億，占比  41%，國外市場7.8  億，占比59%，其中，前三季度美國市場占海外收入50%以上。盡管海外收入仍是大頭，但相比于上半年海外收入占比61.67%，前三季度海外占比略下降2%，由此推斷Q3  國內占比略有上升，前三季度產品總銷量2.1萬臺，同比+62%，其中剪叉式1.7  萬臺，同比+76%，銷量占比81%，剪叉式仍是公司銷售的第一大拳頭產品。
        ※多重有利因素疊加，Q3  公司毛利率環(huán)比增加。公司2018  年Q1/Q2/Q3  毛利率分別是37.49%、39.38%、43.60%，三季度毛利率環(huán)比提升4.22%，主要得益于以下三點：①小剪叉產能釋放順利，規(guī)模效應明顯。公司三季度積極開拓國內外市場，且年產1.5  萬臺智能微型高空作業(yè)平臺技改項目已于7  月正式投產，產能釋放順利，銷量實現(xiàn)高速增長，規(guī)模效應明顯，預計Q3  整體銷量增速50%以上，9  月份單月發(fā)貨量創(chuàng)新高；②三季度漲價效應顯現(xiàn)。在產品供不應求背景下，5  月1  號起，公司給美國市場提價8%，歐洲及其他市場提價5%-10%不等，6  月份只有少部分漲價訂單發(fā)貨，漲價效應主要體現(xiàn)在三季度。③匯率影響改善。公司產品出口占比較大，且出口銷售收入以美元計價為主，三季度人民幣貶值，公司匯兌收益增加，且在匯率有利影響，公司收入端將有明顯增幅。
        ※公司采取多種措施積極應對，貿易戰(zhàn)影響有限。①  已征稅清單不受影響。6  月15  號公布的500  億貿易清單，由于公司的報關單號不在其中，這部分不受影響。②潛在征稅清單影響有限。7  月10  號發(fā)布的2000  億清單，已于9  月24  日起正式征收10%的關稅，這部分關稅成本全部由客戶承擔，如果從2019  年1  月1  日起稅率升至25%的話，公司將承擔1/3  關稅成本。③海外生產組裝。由于美國CEMC  公司是一家具備生產能力的制造商，公司也可選擇在海外組裝生產。2018  年上半年公司海外收入占比達62%，其中美國市場在海外收入占比約40%，盡管公司出口占比較高，但中美貿易戰(zhàn)打響后，公司采取多種措施積極應對，我們判斷貿易戰(zhàn)對公司影響有限。  
        ※國內外需求旺盛，臂式產品有望成為新的亮點。①國內外需求旺盛。公司前三季度銷量合計2.1萬臺，去年全年銷量約1.7萬臺，前三季度銷量已超去年全年，銷量高增長表明下游需求仍比較旺盛。②臂式產品將成為公司新的利潤增長點。公司目前臂式產能每年400-500臺，產能緊俏，與magni開發(fā)的新臂式產品，產品性能更優(yōu)，故障率更低，將于今年年底小批量試用，2019年產能爬坡，2020年大規(guī)模銷售。我們判斷公司2019年隨著臂式產品產能逐步釋放，規(guī)模效應顯現(xiàn)，毛利率會不斷上升，臂式產品有望成為公司新的利潤增長點。③全球更新需求低谷已過，進入新的增長周期，國內市場未來空間廣闊。從行業(yè)角度來看，國內外需求保持旺盛。根據(jù)Terex年報分析，2018-2020年，全球高空作業(yè)平臺市場受益更新?lián)Q代需求啟動將進入新的增長周期；國內市場目前處于導入期，經過測算，2017年國內市場需求約1.5萬臺，保有量約5.5萬臺，美國保有量約50萬臺，用建筑業(yè)增加值來對標美國的話，國內市場保有量有望達到40萬臺，預計十三五期間行業(yè)增速不低于30%，公司作為行業(yè)龍頭，增速將高于行業(yè)。  
        ※投資建議：預計公司2018-2020年歸母凈利分別為5.02、6.95和10.36億元，同比增77%、38%和49%。對應EPS  分別為2.03、2.81和4.18元，對應PE分別為26、19和12倍。維持強烈推薦評級。  
        ※風險提示：市場競爭激烈；美元貶值的風險。