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前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  38.8%的增速，高于  H1  水平；歸母凈利潤(rùn)  1.51  億元，貼近預(yù)告上限。其中軟件收入  32.24  億元，同比增長(zhǎng)  19.2%；云服務(wù)（不含金融）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  3.48  億元，同比增長(zhǎng)  186.0%；金融收入  9.76  億元，同比增長(zhǎng)  117%。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和云服務(wù)雙雙發(fā)力，強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)公司營(yíng)收和歸母凈利水平維持二季度的高增長(zhǎng)。其中，Q3  單季度營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)  40%，而歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
        繼續(xù)推進(jìn)云轉(zhuǎn)型，打造綜合型、融合化、生態(tài)式的企業(yè)服務(wù)平臺(tái)：
        1）  持續(xù)投入，完善布局，平臺(tái)+應(yīng)用全面開(kāi)花。公司長(zhǎng)期持續(xù)堅(jiān)持投入，推進(jìn)云轉(zhuǎn)型。前三季度公司云業(yè)務(wù)研發(fā)投入  5.26  億元，占全部研發(fā)54%。在此基礎(chǔ)上，公司云平臺(tái)、云應(yīng)用全面開(kāi)花，帶動(dòng)整體快速增長(zhǎng)。前三  季度  3.48  億  云收  入中  ，PaaS/SaaS/BaaS/DaaS  分  別貢  獻(xiàn)0.95/1.81/0.68/0.03  億元，同比增長(zhǎng)  233.2%/210.9%/96.0%/100%。公有云占比  66%。
        2）  ERP  上云穩(wěn)步推進(jìn)，  U8Cloud  健康發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，公司核心云  ERP產(chǎn)品  U8Cloud  實(shí)現(xiàn)收入  3,936  萬(wàn)元，續(xù)約率達(dá)  98.6%，高于中大型云服務(wù)平均水平（60%），絕大部分為新客戶，鞏固和奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)。另外面向大型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的  NCcloud  產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，將完善高端云  ERP  布局。
        3）  融合發(fā)展擴(kuò)充云生態(tài)。前三季度云市場(chǎng)入駐伙伴突破  1300  家，入駐產(chǎn)品及服務(wù)突破  2300  個(gè)，已發(fā)布及上市融合型產(chǎn)品  30  款。入圍四川、天津、江西三個(gè)地方云服務(wù)提供商資源池目錄
        合規(guī)風(fēng)控持續(xù)梳理，金融服務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。前三季度公司支付服務(wù)收入  0.88億元，同比增長(zhǎng)  51.9%；互聯(lián)網(wǎng)投融資信息服務(wù)收入  8.67  億元，同比增長(zhǎng)120.9%。推動(dòng)風(fēng)控合規(guī)梳理備案等工作，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健健康發(fā)展。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：云業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，軟件業(yè)務(wù)增速下滑，P2P  業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
        維持“增持”評(píng)級(jí)。公司作為企業(yè)管理軟件領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，積極推進(jìn)云轉(zhuǎn)型已步入高速增長(zhǎng)階段。同時(shí)持續(xù)推進(jìn)成本費(fèi)用優(yōu)化管控，我們維持公司2018-20  年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為  6.05/7.63/9.48  億元，對(duì)應(yīng)更新股本后  EPS預(yù)測(cè)  0.32/0.40/0.49  元（原預(yù)測(cè)為  0.32/0.40/0.50  元）；繼續(xù)期待公司云轉(zhuǎn)型在產(chǎn)品體系歸集、爆款產(chǎn)品研發(fā)、持續(xù)付費(fèi)用戶培育、用友云體系打磨等方面新進(jìn)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。