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三季度單季營收45.44  億元，同比升17.86%；公司前三季度歸母凈利潤分別為5.57、7.48、10.09  億元。上調公司2018/2019  年EPS  為2.14/2.21  元（原1.62/1.70元），新增2020  年EPS  預測為2.29  元。維持公司目標價15.6  元，維持“增持”評級。
        三季度銷量維持高位，單季度噸鋼毛利進一步提升。2018  年前三季度，公司鋼材銷量分別為104、118、113  萬噸，整體銷量水平高于2017  年。前三季度，公司鋼材銷售均價分別為3663、3667、3926  元/噸，噸鋼毛利分別為1022、1192、1359  元/噸，對應噸鋼凈利539、634、890  元/噸。我們預期4  季度下游需求穩(wěn)定，公司銷量維持高位，公司盈利能力持續(xù)上升。
        費用持續(xù)下降，經營現(xiàn)金流大幅上升。2018Q3  單季度期間費用率（考慮研發(fā)費用）環(huán)比下降4.25  個百分點至5.77%，期間費用率持續(xù)下降。受益于良好的銷售情況，2018  年前三季度公司經營凈現(xiàn)金流29.2  億元，較2017  年全年上升3.48  億元。
        地產依然偏強，基建有望回升。由于政策收緊，市場普遍認為地產數(shù)據(jù)將持續(xù)惡化，但5-9  月地產數(shù)據(jù)持續(xù)偏強，表現(xiàn)為新開工增速大幅回升，投資維持高位。緊信用迫使開發(fā)商采取高周轉模式，支撐新開工。公司為江西龍頭鋼企，成本控制優(yōu)良且長材占比較高，我們預期公司四季度盈利維持高位。
        風險提示：宏觀經濟加速下行；供給端上升超預期。