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        投資要點：
        維持“增持”評級。公  司2018年前三季度實現(xiàn)營收94.08億元，同比升27.36%；歸母凈利潤3.81  億元，同比升36.62%，公司業(yè)績符合預(yù)期。公司三季度單季營收32.54  億元，同比升27.70%；公司前三季度歸母凈利潤分別為0.91、1.65、1.25  億元。維持公司2018/2019  年EPS  為1.13/1.17  元，新增2020  年EPS  預(yù)測為1.22  元。參考同類公司，給予公司2018  年P(guān)E  12  倍，下調(diào)公司目標(biāo)價為13.56  元（原15.74  元），維持“增持”評級。
        公司三季度經(jīng)營平穩(wěn)，汽車產(chǎn)量增速低迷對公司影響較小。2018  年前三季度，公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為12.63%、4.04%，較2017  年上升1.07、1.03  個百分點，較2018  年上半年降0.82、0.11  個百分點。公司產(chǎn)品廣泛用于各類工業(yè)部門，汽車產(chǎn)量增速下行對公司產(chǎn)品需求影響有限。我們預(yù)期4季度鐵路和油氣投資的回暖將提振下游需求，公司盈利預(yù)期穩(wěn)定。
        貨幣資金大幅上升，銷售費用率進(jìn)一步下降。由于銷售情況良好，2018  年前三季度公司貨幣資金較年初升5.05  億元至16.83  億元，升幅42.84%。前三季度公司銷售費用率1.60%，環(huán)比上半年下降0.5  個百分點，保持下降趨勢。公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)29.1  天，環(huán)比2  季度下降1.33  天，營業(yè)效率上升。
        鐵路、油氣投資回暖，公司持續(xù)受益。公司主要收入來源為鐵路、汽車、石化等，我國鐵路投資規(guī)模確認(rèn)重返8000  億元/年，鐵路需求回暖；原油價格持續(xù)高位和國內(nèi)政策積極帶動我國油氣投資。鐵路和油氣投資上行推升公司產(chǎn)品需求，公司將持續(xù)受益。
        風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行。