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        港股方面，整體上看  10  月走勢(shì)與  A  股類(lèi)似，但大小盤(pán)風(fēng)格不顯著，跌幅相較  A  股更大。行業(yè)方面公用事業(yè)具抗跌屬性，獲相對(duì)收益。恒生綜指下跌  10.86%，恒生小型股下跌  9.97%，恒生大型股、恒生中型股及恒生港股通分別下跌  10.87%，11.10%和  10.60%。
        主流風(fēng)格前瞻：A  股堅(jiān)守價(jià)值風(fēng)格，港股動(dòng)量風(fēng)格穩(wěn)健
        A  股方面，四季度建議堅(jiān)持價(jià)值投資，靜待基本面風(fēng)格全面復(fù)蘇?；仡?0  月份，在市場(chǎng)持續(xù)下跌階段，價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)突出，動(dòng)量風(fēng)格表現(xiàn)回落。多因素認(rèn)為基本面風(fēng)格將延續(xù)。
        港股方面，回顧  10  月份，港股中動(dòng)量趨勢(shì)風(fēng)格顯著性持續(xù)，大盤(pán)依然有下行風(fēng)險(xiǎn)，盈利風(fēng)格顯修復(fù)跡象，價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格仍失效。港股中動(dòng)量風(fēng)格有望持續(xù)，仍建議把握大盤(pán)股機(jī)會(huì)，并關(guān)注盈利成長(zhǎng)修復(fù)機(jī)會(huì)。
        南北資金流向：資金流入反向，A  股再次凈流出
        10月份北上資金今年以來(lái)再次凈流出，流出占比較高的是上證50等超大藍(lán)籌指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板綜小幅流入。從行業(yè)看，北上資金主要流入房地產(chǎn)、銀行等大金融行業(yè)，并大幅流出食品飲料等消費(fèi)類(lèi)行業(yè)。
        港股通南下資金繼續(xù)流入。港股通的存量資金主要集中在小型股中，10月偏好小型股。從行業(yè)分布看，南下資金主要流入金融業(yè)和消費(fèi)者服務(wù)業(yè)，并顯著流出原材料板塊。
        A-H  估值分析：A  股相對(duì)估值低位，更具反彈韌性
        A  股方面，隨著二、三季度以來(lái)的調(diào)整，相對(duì)估值已接近底部，中證  200  及中證  500  指數(shù)，目前  PE  分別處于絕對(duì)  PE  分別約為  13x  及  17x，歷史約1.0%及  1.4%分位，配置性?xún)r(jià)比更高，相比港股處于更低位。
        港股方面，10  月份市場(chǎng)暴跌后估值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，各個(gè)指數(shù)估值變化有所分化。從相對(duì)估值上看，A  股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的下跌，相對(duì)估值已接近底部，近期更具反彈韌性，相比港股市場(chǎng)具備優(yōu)勢(shì)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        上述市場(chǎng)回顧及展望均為通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在誤差。
        備注：本報(bào)告的結(jié)論基于量化模型的結(jié)果，不能替代廣發(fā)證券發(fā)展研究中心相關(guān)研究團(tuán)隊(duì)的研究觀點(diǎn)。