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公司1-9  月歸母凈利潤(rùn)3.56  億元，7-9月歸母凈利潤(rùn)6645  萬(wàn)元，符合之前的業(yè)績(jī)預(yù)告（1-9  月凈利潤(rùn)3.23  億元-3.70  億元，7-9  月凈利潤(rùn)3412-8032  萬(wàn)元）。第三季度主要貢獻(xiàn)利潤(rùn)的項(xiàng)目有全網(wǎng)劇《橙紅年代》、《蜜汁燉魷魚(yú)》，電影《反貪風(fēng)暴3》。
        公司大劇將于  Q4  集中釋放，全年業(yè)績(jī)值得期待。我們預(yù)計(jì)Q4  將有11  部劇集有望確認(rèn)收入。公司1-9  月份已經(jīng)確認(rèn)收入的劇集有《天盛長(zhǎng)歌》、《為了你》、《盛唐幻夜》、《創(chuàng)業(yè)時(shí)代》、《最親愛(ài)的你》、《橙紅年代》、《蜜汁燉魷魚(yú)》。Q4  預(yù)計(jì)能確認(rèn)收入的劇集有《平凡的榮耀》、《完美機(jī)芯人》、《宸汐緣》、《我的莫格利男孩》、《我只喜歡你》、《特案追緝》、《絕代雙驕》、《完美關(guān)系》、《我的奇妙男友2》、《資深少女的初戀》、《小強(qiáng)的奔騰歲月》，其中《宸汐緣》和《完美機(jī)芯人》的體量較大。
        投資建議：電視劇行業(yè)正處于寒冬，看好供給側(cè)出清后作為龍頭公司的華策影視份額提升。1）渠道端對(duì)精品影視劇的需求仍將維持，公司作為業(yè)內(nèi)第一的電視劇制作公司，中長(zhǎng)期來(lái)看將從中受益。2）公司存貨較大，具備一定的優(yōu)勢(shì)。未來(lái)電視劇價(jià)格增長(zhǎng)趨緩，公司平臺(tái)化的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、大量中等毛利產(chǎn)品的生產(chǎn)能力有利于其熬過(guò)寒冬，擠占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額。3）行業(yè)處于寒冬，年內(nèi)將有眾多影視公司面臨退出，供給側(cè)出清后有利于華策影視中長(zhǎng)期發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020  年凈利潤(rùn)為7.68億元、9.57  億元、11.82  億元，對(duì)應(yīng)10  月29  日股價(jià)，PE  為24/19/15  倍。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：全網(wǎng)劇項(xiàng)目不確定風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。