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出口持續(xù)逆勢(shì)回升，人民幣貶值作用凸顯，而另外去年同期的低基數(shù)也一定程度上帶動(dòng)了出口的回升。從國(guó)別來(lái)看，本月出口增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ羌哟罅藢?duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的出口。本月進(jìn)口同比增長(zhǎng)  26.3%，較上月上升  8.9  個(gè)百分點(diǎn)。從進(jìn)口商品數(shù)量來(lái)看，主要商品進(jìn)口增速出現(xiàn)了大幅回升，由負(fù)轉(zhuǎn)正。從進(jìn)口金額來(lái)看，在量?jī)r(jià)齊升的帶動(dòng)下，主要商品進(jìn)口金額同比均明顯增加。本月進(jìn)出口超預(yù)期回升，貿(mào)易差額進(jìn)一步回升至2336.3億元。整體來(lái)看，外貿(mào)優(yōu)于預(yù)期，表現(xiàn)強(qiáng)勁。
        市場(chǎng)升溫態(tài)勢(shì)延續(xù)
        經(jīng)濟(jì)“底部徘徊”的市場(chǎng)共識(shí)并沒(méi)有變化。從經(jīng)濟(jì)邏輯上看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，緊貨幣并不構(gòu)成中國(guó)股市制約因素；貨幣邊際放松后資本市場(chǎng)仍然偏弱的格局印證了這一點(diǎn)；資本市場(chǎng)何時(shí)走好主要取決于經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期確立時(shí)間。貨幣邊際放松直接帶來(lái)了貨幣市場(chǎng)的寬松，貨幣利率下降，金融投資機(jī)會(huì)成本下降。盡管受金融監(jiān)管規(guī)范化、去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)等政策的對(duì)沖性影響，市場(chǎng)金融投資的加杠桿行為難以恢復(fù)，投資意愿和信心的恢復(fù)也較慢，市場(chǎng)走出低迷格局客觀上需要“催化劑”；近期中央高層先后表態(tài)都經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的關(guān)注，析疑了市場(chǎng)擔(dān)心的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)政策等多項(xiàng)熱點(diǎn)，市場(chǎng)向上的“催化劑”顯然已出現(xiàn)，市場(chǎng)逐漸升溫態(tài)勢(shì)將延續(xù)。
        外貿(mào)平穩(wěn)壓力仍存，擴(kuò)大內(nèi)需還需發(fā)力
        10  月進(jìn)出口超預(yù)期回升，表明前期人民幣貶值的效用不小。關(guān)稅的影響作用比較滯后，而貶值對(duì)當(dāng)期出口的作用比較迅速。未來(lái)貿(mào)易順差規(guī)模或有下降，但幅度有限。我們一直認(rèn)為中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的制造中心地位短時(shí)間內(nèi)不可替代，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)配套體系完善，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中的地位不會(huì)輕易因關(guān)稅改變，因此宏觀上的外貿(mào)發(fā)展仍然平穩(wěn)，但微觀上企業(yè)受關(guān)稅影響，利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)會(huì)有些影響。另一方面，中國(guó)進(jìn)口也很強(qiáng)勁，這主要是大宗商品價(jià)格相較去年已上一個(gè)臺(tái)階，這也使得中國(guó)的貿(mào)易條件有所變差。不過(guò)中國(guó)進(jìn)口的強(qiáng)勁，根本上還在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到新階段后內(nèi)需的釋放，預(yù)計(jì)未來(lái)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還將持續(xù)。外貿(mào)發(fā)展雖然仍保持了較好態(tài)勢(shì)，但國(guó)際政策沖突的影響給后續(xù)發(fā)展帶來(lái)的壓力也不小。中國(guó)在內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力激勵(lì)方面仍將發(fā)力，貨幣邊際緩放松、加快基建投資落實(shí)進(jìn)度，以及金融改革以解決民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資難和貴的問(wèn)題，都將繼續(xù)得到推進(jìn)，隨著  PPP  清庫(kù)整理工作結(jié)束，未來(lái)的投資將延續(xù)回升，宏觀經(jīng)濟(jì)增速也將保持穩(wěn)中偏升態(tài)勢(shì)！