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        評(píng)論：          
        前三季度業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，盈利能力進(jìn)一步提升。公司Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51,266.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.59%；歸母凈利潤(rùn)11,246.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.69%；扣非凈利潤(rùn)10,843.67萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.87%；公司2018年單Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14,961.76萬(wàn)元，同比下降5.30%；歸母凈利潤(rùn)3,133.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.18%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3,133.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.18%。前三季度受制產(chǎn)能不足，短期拖累收入增速，隨著公司10月份開始逐步提升產(chǎn)能利用率，業(yè)績(jī)?cè)鏊賹@著回升。公司2018年前三季度毛利率為43.09%，比上年同期提升1.25個(gè)百分點(diǎn)，在LCD產(chǎn)品毛利率下降趨勢(shì)下，綜合毛利率仍能維持增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；    
        費(fèi)用端有所增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用比上年同期增長(zhǎng)分別為35.24%、49.36%、35.12%，遠(yuǎn)高于收入增長(zhǎng)。主要是因?yàn)楣驹趯?duì)外銷售關(guān)鍵性材料需要通過較為嚴(yán)格的驗(yàn)證過程，同時(shí)UV-LED新業(yè)務(wù)逐步展開，銷售費(fèi)用的增加說明公司新客戶突破有序；報(bào)告期內(nèi)強(qiáng)力昱鐳納入合并范圍，提升人工、無形資產(chǎn)攤銷、中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)的增加；公司2018年前三季度研發(fā)費(fèi)用投入占營(yíng)業(yè)收入為6.6%，遠(yuǎn)高于化工及電子行業(yè)平均水平，維持高研發(fā)投入是不斷延拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域的關(guān)鍵所在；    
        致力于成為光固化技術(shù)引領(lǐng)者，UV-LED新業(yè)務(wù)拓展值得期待。公司作為全球光刻膠專用化學(xué)品龍頭，深耕PCB、LCD和半導(dǎo)體領(lǐng)域，通過對(duì)關(guān)鍵原料及配方技術(shù)的深刻理解，隨著UV-LED固化技術(shù)突破及環(huán)保政策加嚴(yán)，公司成功進(jìn)入油墨、涂料等新應(yīng)用場(chǎng)景，有望打開光固化材料千億級(jí)市場(chǎng)；          
        雙翼布局，強(qiáng)力昱鐳有望成為OLED材料頭部企業(yè)。強(qiáng)力昱鐳現(xiàn)階段OLED升華材料已經(jīng)量產(chǎn)，已進(jìn)入國(guó)內(nèi)主要OLED面板廠的研發(fā)線和生產(chǎn)線，借助LG化學(xué)的合作，公司有望占據(jù)OLED上游材料領(lǐng)先地位；    
        維持"強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)。鑒于UV-LED固化新業(yè)務(wù)暫未納入體內(nèi)，我們預(yù)測(cè)公司2018-2020年凈利潤(rùn)為1.54億、2.02億和2.54億，對(duì)應(yīng)PE為47X、36X和28X，維持"強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)；    
        風(fēng)險(xiǎn)提示：PCB和LCD領(lǐng)域需求不及預(yù)期；半導(dǎo)體領(lǐng)域技術(shù)拓展不及預(yù)期；綠色UV-LED固化新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。