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        投資要點(diǎn)：
        結(jié)論：公司是國(guó)內(nèi)晶硅太陽(yáng)能電池片設(shè)備龍頭。一方面，以  PERC  為代表的下游技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)新增產(chǎn)能建設(shè)，對(duì)應(yīng)帶來(lái)新增設(shè)備需求；另一方面，近期行業(yè)政策觸底回暖，市場(chǎng)悲觀預(yù)期有所改善?；诠驹谑钟唵物枬M，緊跟下游技術(shù)變遷，產(chǎn)品領(lǐng)先同行企業(yè)，預(yù)計(jì)2018-20  年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.1/3.75/4.58  億元，EPS  分別為0.97/1.17/1.43  元/股?；谛袠I(yè)可比水平給予公司18  年5.8  倍PB，對(duì)應(yīng)30.04  元目標(biāo)價(jià)，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
        國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的晶體硅太陽(yáng)能電池片設(shè)備供應(yīng)商：①公司專注于晶體硅太陽(yáng)能電池生產(chǎn)設(shè)備，整體市占率高達(dá)30%；過(guò)去五年收入CAGR  超30%，整體盈利能力強(qiáng)。截至18H1，公司在手訂單20-30  億，約為17  年收入2-3  倍；②目前1GW  電池片產(chǎn)線設(shè)備投資約2-2.5  億，公司的設(shè)備對(duì)應(yīng)價(jià)值量占比70%，產(chǎn)品有助于下游企業(yè)提高轉(zhuǎn)換效率、降低生產(chǎn)成本；③受益于下游新增產(chǎn)能與存量更新需求，預(yù)計(jì)2018  年國(guó)內(nèi)PV  設(shè)備總收入將超50  億，2020  年將達(dá)78  億。
        技術(shù)進(jìn)步疊加政策觸底回暖，帶來(lái)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)：①技術(shù)進(jìn)步是光伏設(shè)備行業(yè)持續(xù)發(fā)展的最大推動(dòng)力，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年年均新增PERC  產(chǎn)能20-30GW。公司緊跟技術(shù)進(jìn)步節(jié)奏，產(chǎn)品指標(biāo)領(lǐng)先同行業(yè)企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)地位進(jìn)一步提升。2017年來(lái)自于濕法黑硅和PERC  的訂單金額占比近88%；②光伏行業(yè)在  531  政策后，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期極度悲觀。近期政策有所糾偏，預(yù)計(jì)將給行業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期。判斷行業(yè)底部已經(jīng)過(guò)去，后續(xù)量利齊升可期。
        催化劑：PERC、濕法黑硅等新技術(shù)帶來(lái)轉(zhuǎn)換效率提升，利好行業(yè)發(fā)展
        風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)