>> 東海證券-周期行業(yè)周報(bào)-181029
| 上傳日期： |
2018/11/1 |
大小： |
1438KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
劉振東 |
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疊加"公轉(zhuǎn)鐵"的政策力度，看好鐵路行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)。此外，2018 冬春航季計(jì)劃航班增速平穩(wěn)，主協(xié)調(diào)機(jī)場(chǎng)放松，千萬(wàn)級(jí)以下機(jī)場(chǎng)增速最快，油價(jià)下跌減輕成本壓力，航空股有望迎來(lái)估值修復(fù)。
采掘行業(yè)投資要點(diǎn)：動(dòng)力煤方面，下游庫(kù)存量繼續(xù)上行，可用天數(shù)小幅上行，動(dòng)力煤價(jià)格短期繼續(xù)承壓，考慮后面進(jìn)口煤管控預(yù)期以及國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)量釋放較慢預(yù)期，加之山西等地受環(huán)保檢查影響，煤礦生產(chǎn)受限，供應(yīng)趨緊，疊加運(yùn)輸成本提高，動(dòng)力煤價(jià)格后續(xù)依然有支撐。整體來(lái)看，動(dòng)力煤全年均價(jià)有望保持高位，動(dòng)力煤開(kāi)采企業(yè)盈利能力有望保持穩(wěn)定。焦煤方面，整體庫(kù)存及庫(kù)存可用天數(shù)處于中等偏高水平，環(huán)保檢查致使部分洗煤廠開(kāi)工受限，供應(yīng)偏緊，下游環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，疊加冬季儲(chǔ)煤準(zhǔn)備下補(bǔ)庫(kù)積極，短期內(nèi)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)需要持續(xù)觀察環(huán)保限產(chǎn)的相對(duì)力度。焦炭方面，受高利潤(rùn)影響焦企開(kāi)工積極，下游鋼廠采購(gòu)意愿回升，短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格或維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。建議關(guān)注低估值動(dòng)力煤龍頭及產(chǎn)能受環(huán)保影響較小的焦化龍頭。
農(nóng)林牧漁行業(yè)投資要點(diǎn)：截止10月26日，全國(guó)一共爆發(fā)疫情44起，13個(gè)疫區(qū)解除封鎖。最新疫情均發(fā)生在南方省份，像云南、貴州、湖南等，目前疫情存在向南方地區(qū)繼續(xù)滲透的可能。目前疫情爆發(fā)仍有較大不確定性，短期豬價(jià)仍然承壓，中長(zhǎng)期將有利于周期反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。此外，雞苗價(jià)格保持高位增長(zhǎng)，禽養(yǎng)殖板塊景氣度或?qū)⒊掷m(xù)，建議關(guān)注彈性較大、業(yè)績(jī)優(yōu)異的禽養(yǎng)殖龍頭。
建筑裝飾行業(yè)投資要點(diǎn)：民企融資有望改善，Q3基金持倉(cāng)加碼基建，關(guān)注相關(guān)龍頭建筑民企。上周內(nèi)，多項(xiàng)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大、優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)投融資環(huán)境、緩解民營(yíng)企業(yè)融資難的政策措施陸續(xù)發(fā)布，我們認(rèn)為這些措施或?qū)⒂行Ц纳泼衿蟮男庞们闆r，對(duì)于相關(guān)龍頭建筑民企因信用問(wèn)題導(dǎo)致的估值折價(jià)有望得到一定程度修復(fù)。Q3 末公募基金建筑板塊重倉(cāng)持股倉(cāng)位觸底回升，機(jī)構(gòu)對(duì)基建板塊配置比例增加顯著，我們認(rèn)為此舉基本反映了市場(chǎng)對(duì)基建Q4回暖的預(yù)期，建議繼續(xù)關(guān)注Q4基建龍頭的表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；需求持續(xù)疲軟。
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