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2018  年1-9  月，公司繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比+12.10%；歸母凈利為1.23  億元，同比-15.02%，其主要原因?yàn)楣炯哟罅搜邪l(fā)費(fèi)用投入，并確認(rèn)了股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。公司擬對(duì)包括公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員和核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干在內(nèi)的496  人施行股權(quán)激勵(lì)，擬共授予220.25  萬(wàn)股的股票激勵(lì)和188.8  萬(wàn)股的期權(quán)激勵(lì)，行權(quán)條件為2018/2019/2020  年公司凈利潤(rùn)相比2017  年增長(zhǎng)需達(dá)到10%/21%/33%。
        收購(gòu)DILL  少數(shù)股權(quán)，業(yè)績(jī)將顯著增厚。2018  年10  月31  日，公司與轉(zhuǎn)讓方Dill  Investment  LLC  簽署《股東權(quán)益購(gòu)買協(xié)議》，以2017  年DILL  公司經(jīng)審計(jì)EBITDA  的8.9  倍股價(jià)，對(duì)應(yīng)總價(jià)款9116  萬(wàn)美元收購(gòu)其持有的DILL  40%的股權(quán)。2017  年DILL  營(yíng)業(yè)收入為7965  萬(wàn)美元，同比+15.4%；凈利潤(rùn)為1461  萬(wàn)美元，同比+17%。其中DILL  對(duì)公司的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)為657  萬(wàn)美元，占公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的24.7%。隨著DILL  股權(quán)交割完成，公司對(duì)DILL  的經(jīng)濟(jì)權(quán)益由45%提升至85%，將有望顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
        聯(lián)手德國(guó)霍富，躋身胎壓監(jiān)測(cè)全球前三?；舾患瘓F(tuán)為全球第五大胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)公司，TPMS  業(yè)務(wù)主要配套歐洲客戶，包括寶馬、奔馳、大眾、奧迪、保時(shí)捷等國(guó)際知名品牌。與公司聯(lián)手整合胎壓監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)后，新成立合資子公司將成為全球第三大胎壓監(jiān)測(cè)企業(yè)。合資公司中保隆科技將持股55%，并占據(jù)董事會(huì)5  席中的3  席，CEO  將由保隆科技任命。合資子公司的成立，一方面將實(shí)現(xiàn)雙方客戶和市場(chǎng)互補(bǔ)，提升全球配套能力；另一方面，有望通過(guò)整合雙方采購(gòu)資源實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
        產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，擁抱智能未來(lái)。汽車傳感器方面，公司延續(xù)了快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，2017  年實(shí)現(xiàn)銷售收入2492  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)155%。此外，國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行將拉動(dòng)汽車壓力傳感器的需求增長(zhǎng)，公司已獲得上汽乘用車、申龍、東風(fēng)柳汽和奇瑞等客戶的多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，未來(lái)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭還將持續(xù)。汽車智能駕駛系統(tǒng)方面，公司研發(fā)的360°環(huán)視系統(tǒng)正式在自主品牌車型上量產(chǎn)，預(yù)計(jì)2020  年將搭載于更多新車型。公司還將加快77GHz  毫米波雷達(dá)的研發(fā)，繼續(xù)拓寬汽車智能駕駛系統(tǒng)的產(chǎn)品譜系。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：貿(mào)易贊持續(xù)，新技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)。
        盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]公司收購(gòu)DILL  少數(shù)股權(quán)業(yè)績(jī)?cè)龊?，我們上調(diào)公司2018/19/20  年EPS  預(yù)測(cè)至1.00/1.27/1.49  元（  原為0.97/1.04/1.29  元）公司TPMS  業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，汽車電子和傳感器產(chǎn)品譜系擴(kuò)張順利，我們認(rèn)為公司單車配套價(jià)值量持續(xù)上行，是極具成長(zhǎng)性的汽車電子標(biāo)的。參考可比公司估值水平，我們認(rèn)為公司合理估值為2019  年25  倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)31.75  元，維持“買入”評(píng)級(jí)。