>> 廣發(fā)證券-內(nèi)參快訊-181217
| 上傳日期： |
2018/12/17 |
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| 205KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
鐘家莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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我們認(rèn)為公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正加速推進，客戶資源已實現(xiàn)從沉淀到整合的階段，管理架構(gòu)的創(chuàng)新更添新活力，看好公司未來的發(fā)展前景，預(yù)計2018-20年EPS 分別為5.85、7.32 和9.13 元，維持“買入”評級。
增設(shè)三位聯(lián)席CEO，合力推進轉(zhuǎn)型發(fā)展
公司新設(shè)立三位聯(lián)席CEO，分管“個人+公司+科技”業(yè)務(wù)條線，其中集團副首席執(zhí)行官、首席保險業(yè)務(wù)執(zhí)行官李源祥先生分管個人客戶綜合金融業(yè)務(wù)；集團副總經(jīng)理、平安銀行董事長謝永林先生分管公司客戶綜合金融業(yè)務(wù)；集團副首席執(zhí)行官、集團運營執(zhí)行官陳心穎女士分管科技業(yè)務(wù)。此次管理架構(gòu)的改革，將使得集團內(nèi)部分工清晰、責(zé)任明確。通過對細(xì)分業(yè)務(wù)條線的垂直整合，打通專業(yè)子公司的橫向壁壘，符合綜合金融風(fēng)險管控的需要，也有助于推動最終實現(xiàn)資源協(xié)同與客戶挖掘。
發(fā)起長期服務(wù)計劃，綁定員工與公司利益
修訂后的長期服務(wù)計劃明確了集團利潤的增長目標(biāo)，將員工與集團的利益實現(xiàn)高度捆綁。此外長期服務(wù)計劃只有退休后才能獲得實質(zhì)性收益，有利于鼓勵核心人才長期留存、長期服務(wù)，形成激勵員工的長效機制。我們認(rèn)為此計劃也將員工與股東的追求目標(biāo)相掛鉤，在整體業(yè)績增速達(dá)標(biāo)后才能實現(xiàn)激勵，與利潤掛鉤的分紅也將穩(wěn)定增長，有利于吸引長期股東的青睞，長期資金的入場也有望進一步推動公司發(fā)展。
回購方案獲股東大會通過，靜待后續(xù)進程
公司前期公布擬以自有資金回購不超過總股本10%的股份，此次股東大會通過后，還將由股東大會授權(quán)的相關(guān)機構(gòu)和人員制定回購具體方案，以及確定具體的價格、種類、批次、數(shù)量及運行時間。股份回購后有三年的考慮期，我們認(rèn)為此次回購股份有可能成為長期服務(wù)計劃額度來源之一，既有利于維持市值穩(wěn)定，緩解下行壓力，也有利于推動長期激勵，維護團隊穩(wěn)定，進而推動業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展。
金融科技多點發(fā)力，維持“買入”評級
公司正逐步弱化開門紅影響，明年新業(yè)務(wù)價值有望逐步趨向均勻分布，價值的增長將成為追求目標(biāo)。金融科技前三季度已貢獻(xiàn)約6%的利潤，生態(tài)圈建設(shè)穩(wěn)步推進，此次架構(gòu)創(chuàng)新利好科技業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展。我們維持前期盈利預(yù)測，預(yù)計2018-20 年EVPS 分別為55.61、66.73 和80.37 元，對應(yīng)P/EV 為1.11x、0.93x和0.77x。給予公司2019 年1.3-1.4xP/EV，目標(biāo)價格區(qū)間86.75~93.42 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：保費收入不及預(yù)期，資本市場大幅波動影響投資收益，監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險。
原文來自:華泰證券研報《中國平安(601318):管理架構(gòu)創(chuàng)新,回購彰顯價值》，發(fā)布時間：20181216，作者：沈娟、劉雪菲、陶圣禹
【簡評】：中國平安(601318):公司作為行業(yè)龍頭，多元化經(jīng)營，業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)增長，此次組織管理架構(gòu)重新調(diào)整，更利于業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，目前回購預(yù)案已順利通過股東大會表決，有利于維持市值穩(wěn)定，也利于核心團隊穩(wěn)定，看好未來長期發(fā)展機會，給予“買入”評級，止損價57 元。觀點參考華泰證券研報，發(fā)布時間：20181216，作者：沈娟、劉雪菲、陶圣禹（投資顧問：陳雷,證書編號：S0260614020012）【投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎】
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