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        市民云今年以來快速?gòu)?fù)制，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望進(jìn)入收獲期。1）公司城市級(jí)市民云平臺(tái)已在上海、海口、成都、柳州、長(zhǎng)沙、揚(yáng)州等地逐步落地，13  年底建設(shè)運(yùn)營(yíng)的上海市民云用戶總數(shù)已接近千萬，今年10  月上線的成都天府市民云目前已經(jīng)整合了33  個(gè)政府職能部門的138  項(xiàng)便民服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了個(gè)人社保、公積金、交通違法情況、購(gòu)房搖號(hào)等信息在線查詢，以及預(yù)約掛號(hào)、生活及教育繳費(fèi)等便民功能，平臺(tái)用戶突破70  萬，服務(wù)人次達(dá)到700余萬。2）公司健康云服務(wù)聚焦“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”改革，立足公司中標(biāo)的全國(guó)互通個(gè)人健康檔案和電子病歷系統(tǒng)建設(shè)，“健康臺(tái)州”建設(shè)投入運(yùn)營(yíng)標(biāo)志著公司成功實(shí)現(xiàn)了三醫(yī)聯(lián)動(dòng)。3）公司陽光醫(yī)藥平臺(tái)已于上海上線3  年，連接近1500家各級(jí)醫(yī)院和近6500  多家醫(yī)藥企業(yè)，平臺(tái)月成交額超過50  億。我們認(rèn)為公司已進(jìn)入向提供服務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，長(zhǎng)期盈利能力有望顯著改善。
        公司最早開始布局醫(yī)院外信息化市場(chǎng)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。公司目前在公共/區(qū)域衛(wèi)生平臺(tái)已經(jīng)占據(jù)全國(guó)約一半左右的市場(chǎng)份額，主要通過先在上海做樣板、再向其他省會(huì)城市推廣的模式進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。公司在公/區(qū)衛(wèi)市場(chǎng)獲單能力突出，G  端客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯，公司18  年前三季度訂單增長(zhǎng)超100%，充分受益公/區(qū)衛(wèi)平臺(tái)信息化建設(shè)紅利釋放，未來有望受益于行業(yè)醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體、健康數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)計(jì)劃的不斷落地，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。
        維持“審慎推薦-  A”評(píng)級(jí)：公司目前所處的醫(yī)療及民生服務(wù)行業(yè)受益于國(guó)家政策推動(dòng)，行業(yè)景氣度持續(xù)確定性高，我們預(yù)計(jì)2018-20  年凈利潤(rùn)為4.1/5.6/7.2  億元，對(duì)應(yīng)PE  為31/23/18  倍，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：1、市民云落地進(jìn)展低于預(yù)期；2、醫(yī)療信息化投資放緩，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。