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        對(duì)于創(chuàng)業(yè)板50  指數(shù)，有研究覆蓋成分股的市值占比94%，有無(wú)研究成分股基本面有明顯差異。
        前三季度創(chuàng)50  有研究覆蓋股票的凈利潤(rùn)增速為29.85%，假定Q4  增長(zhǎng)20%，這些成分股全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為26.32%，明后兩年的凈利潤(rùn)增速預(yù)期也在26%附近。
        根據(jù)PEG=1  的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定創(chuàng)50  指數(shù)26  倍估值，則有研究成分股組合2018  年基本面對(duì)應(yīng)指數(shù)點(diǎn)位是987，再考慮進(jìn)零覆蓋股票，則對(duì)應(yīng)指數(shù)點(diǎn)位957  點(diǎn)，這其實(shí)也是10  月中旬市場(chǎng)低點(diǎn)的認(rèn)知狀態(tài)。
        對(duì)于上證50  指數(shù)，估值變化對(duì)指數(shù)點(diǎn)位的影響遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)?cè)鏊伲献C50  在2017  年崛起主要靠估值從8  倍提升至12  倍；上證50  指數(shù)在2018  年有3  次估值調(diào)降過(guò)程，分別是4-5  月份、國(guó)慶后和12  月下旬，12  月上證50  跌破2360  是一個(gè)標(biāo)志，而熔斷水平為8  倍，TTM  凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位是2100  點(diǎn)。
        11  月PPI  為2.7，繼續(xù)下跌，Q4  乃至明年凈利潤(rùn)增速下滑成定局，最新成分股Q3  單季增6.74%，假定Q4  單季增3%，則8  倍估值對(duì)應(yīng)2110  點(diǎn)，9  倍估值對(duì)應(yīng)2370  點(diǎn)，8.5  倍估值對(duì)應(yīng)2240  點(diǎn)。
        目前上證50  已經(jīng)跌破9  倍估值區(qū)間，位于8.5  倍附近，情緒仍?xún)?yōu)于熔斷狀態(tài)。
        從另外角度解讀，目前2300  點(diǎn)對(duì)應(yīng)8  倍基礎(chǔ)上10%幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，在明年出業(yè)績(jī)底的預(yù)期下，從2  年投資周期來(lái)看，至少明、后兩年基本面可以支撐這一點(diǎn)位，未來(lái)估值提升就是絕對(duì)收益。