>> 光大證券-一周通讀-181228
| 上傳日期： |
2018/12/29 |
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| 1969KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
曹天宇，陳浩武，陳彥彤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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分行業(yè)來看，石油、煤炭價格下滑導(dǎo)致采礦業(yè)、石油冶煉、化工等行業(yè)利潤增速繼續(xù)大幅放緩，鋼鐵價格下滑導(dǎo)致黑色冶煉利潤增速繼續(xù)放緩，而下游紡織業(yè)、服裝制造、通用設(shè)備、交通運輸設(shè)備等行業(yè)繼續(xù)改善，上游對下游的擠壓有所緩解，私營企業(yè)利潤增速反彈。未來利潤增速總體上大概率繼續(xù)放緩，但利潤結(jié)構(gòu)有所改善。
變中有憂，但更聚焦供應(yīng)而非需求——2018 年中央經(jīng)濟(jì)工作會議點評
發(fā)布日期：2018-12-23
分析師：張文朗/鄧巧鋒/郭永斌/黃文靜/周子彭；聯(lián)系人：劉政寧/鄭宇馳
“穩(wěn)”仍是關(guān)鍵詞，但要多方面著手，不是大搞刺激。“房住不炒”方向不改，但分城市的差別化指導(dǎo)合情合理。專項債發(fā)行規(guī)模或大幅度提升，支撐基建，但不是市場預(yù)期的走基建“托底”的老路。 “減稅降費”規(guī)模將超過2018 年，但具體細(xì)節(jié)還需等待。貨幣政策“松緊適度”，但并非預(yù)設(shè)路徑，而是依宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)而定，靈活度將增加，“松貨幣”部分是對沖外匯儲備下降的壓力。報告強調(diào)疏通傳導(dǎo)機(jī)制，這包括要求中小銀行回歸本源，未來是否定向降息也要看近期TMLF 的效果。
當(dāng)前主要矛盾仍是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的，宏觀政策將尋求穩(wěn)定總需求和供給側(cè)改革的平衡點。關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)，主要包括人工智能、計算機(jī)、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能過剩行業(yè)加快出清，或主要聚焦造紙、有色、化纖等PPI 近月連續(xù)環(huán)比負(fù)增長的行業(yè)。再有結(jié)構(gòu)性去杠桿仍將繼續(xù)，將繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級。另外，加快開放是明年工作重點，重點關(guān)注市場準(zhǔn)入放開，推進(jìn)出口多元化，消減進(jìn)口環(huán)節(jié)成本，貿(mào)易摩擦有望緩解。
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