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公司通過(guò)一系列投資和收購(gòu)迅速擴(kuò)張至餐飲、零售、娛樂(lè)領(lǐng)域，加速大消費(fèi)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)。2017  年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/凈利潤(rùn)29.61/4.19  億元（同比+11.21%/7.78%），全部客戶(hù)的年度營(yíng)業(yè)額約為5  萬(wàn)億人民幣。公司通過(guò)大消費(fèi)領(lǐng)域布局整合與云轉(zhuǎn)型，有望打開(kāi)新空間。
        ▍  推出整套智能應(yīng)用順應(yīng)酒店智能化趨勢(shì)，樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿。隨著酒店競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、客戶(hù)期望不斷攀升，大規(guī)模應(yīng)用先進(jìn)的信息化技術(shù)，變革酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式，可有效增強(qiáng)酒店核心競(jìng)爭(zhēng)力。搭載人臉識(shí)別、刷臉開(kāi)門(mén)等一整套智能化酒店應(yīng)用的西軟PMS  已應(yīng)用于雄安市民服務(wù)中心酒店。與飛豬聯(lián)手為海南近50  家酒店實(shí)現(xiàn)刷臉自助入住，助力海南旅游島智慧化升級(jí)。
        ▍  整合自有零售板塊，攜手阿里進(jìn)軍新零售實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。線上+線下的新零售模式已是大勢(shì)所趨，  2017  年公司內(nèi)部整合零售板塊成立石基零售，2018  年2  月以4.86億元向阿里出售石基零售38%的股權(quán)，阿里提供優(yōu)質(zhì)豐富的線上資源，公司提供新零售產(chǎn)品技術(shù)和豐富的線下資源，兩者實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
        ▍  初步搭建分銷(xiāo)和支付平臺(tái)，支付傭金變現(xiàn)效益巨大。（1）分銷(xiāo)平臺(tái)：公司擁有自主PMS  系統(tǒng)，可直連客戶(hù)系統(tǒng)與預(yù)訂渠道系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)信息即時(shí)交互，降低客戶(hù)運(yùn)營(yíng)成本、提升運(yùn)營(yíng)效率。石基暢聯(lián)已與超過(guò)30,000  家酒店和90  多個(gè)分銷(xiāo)渠道合作，覆蓋13  個(gè)國(guó)家。（2）支付平臺(tái)：整合各種移動(dòng)支付渠道，為商家提供一站式移動(dòng)支付解決方案。2017  年客戶(hù)與支付寶和微信直連的支付交易額超過(guò)500  億元，較去年同期超過(guò)80  億元，增長(zhǎng)迅速。
        ▍  云轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，有望帶動(dòng)新一輪增長(zhǎng)。公司云轉(zhuǎn)型分為三個(gè)層次：（1）酒店和酒店集團(tuán)之上基于大數(shù)據(jù)的應(yīng)用服務(wù)，如聲譽(yù)管理、客戶(hù)需求管理：收購(gòu)Reviewpro，Snapshot。（2）酒店餐飲管理系統(tǒng)、后臺(tái)系統(tǒng)等原來(lái)與集團(tuán)系統(tǒng)連接不緊密的系統(tǒng)全面轉(zhuǎn)向公有云：Infrasys  Cloud  被認(rèn)證為下一代云餐飲管理系統(tǒng)。（3）酒店前臺(tái)客房管理系統(tǒng)全面轉(zhuǎn)向公有云：Hetras  推出的云PMS  系統(tǒng)已部署119  個(gè)酒店，覆蓋14080  間房，是公司下一代云PMS  之一。2017  年12  月公司SAAS  業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)月度可重復(fù)訂閱費(fèi)（MRR）911.15  萬(wàn)元人民幣，2017  年度可重復(fù)訂閱費(fèi)（ARR）1.09  億元人民幣。
        ▍  風(fēng)險(xiǎn)因素：酒店、餐飲等行業(yè)信息化開(kāi)支下滑，收購(gòu)整合及云業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
        ▍  維持“增持”評(píng)級(jí)。公司在從事傳統(tǒng)業(yè)務(wù)酒店、餐飲零售業(yè)的信息化系統(tǒng)建設(shè)過(guò)程中積累了大量行業(yè)內(nèi)大數(shù)據(jù)資源，發(fā)展智能零售、智能商業(yè)業(yè)務(wù)，并積極推動(dòng)云轉(zhuǎn)型，未來(lái)前景可期。我們維持公司2018-2020  年EPS  預(yù)測(cè)0.46/0.52/0.60  元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)4.86/5.51/6.43  億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。