>> 華泰證券-研究所晨報-190111
| 上傳日期： |
2019/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
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我們認(rèn)為，2018 年末全國并沒有出現(xiàn)大規(guī)模極端天氣，且2019 年和2018 年春節(jié)都在2 月份，不存在錯位因素，因而蔬果價格的季節(jié)性波幅或?qū)⒂邢蕖?018 全年CPI 均值+2.1%，我們中性預(yù)計今年CPI 均值較2018 年小幅上行，高點可能在年中附近，高點同比低于+3%；溫和通脹的主要驅(qū)動因素可能是豬周期的觸底回升。
【策略 曾巖、陳莉敏】策略：解碼中小板年報業(yè)績預(yù)告
截止1 月8 日，35%上市公司（1258 家/ 3573 家）進(jìn)行年報業(yè)績預(yù)告，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板披露家數(shù)占比分別為12%、99%和16%。中小板代表性較好。從年報預(yù)告業(yè)績中樞（上限與下限算術(shù)平均值）來看，中小板歸母凈利同比增速略增。中小板、中小板（非金融）三季報歸母凈利增速為7.8%、9.2%，年報業(yè)績預(yù)告歸母凈利潤同比增速中樞分別是8.8%和11.8%，我們預(yù)計中小板（非金融）年報實際歸母凈利同比增速相比三季報將略增。其中石油石化、有色、食品飲料、農(nóng)林牧漁、建筑板塊持續(xù)增長，汽車/TMT 部分子行業(yè)業(yè)績回落幅度收窄，現(xiàn)業(yè)績改善跡象。
【公用事業(yè) 王瑋嘉、張雪蓉】建投能源(000600,買入): 河北火電龍頭之一，業(yè)績改善正當(dāng)時
公司為河北省第二大火電公司，截至18H1 控股煤機(jī)裝機(jī)容量達(dá)780 萬千瓦。我們預(yù)計18-20 年河北省火電利用小時有望保持5000 小時左右高位，公司煤價彈性明顯，秦皇島煤價（5500K）下降10 元/噸對應(yīng)入爐煤價下降10 元/噸，對應(yīng)業(yè)績增厚1.7 億元，占19 年我們預(yù)期盈利的23%。我們預(yù)測18~20 年歸母凈利潤分別為3.5/7.3/11.4 億元， BPS 為6.07/6.38/6.81 元。當(dāng)前股價對應(yīng)18~20 年P(guān)/E 為29/14/9x，P/B 為0.94/0.89/0.83x。P/B 估值處低位，參考火電行業(yè)內(nèi)可比公司19 年平均P/B 為1.1x，給予公司18 年1.0-1.1 倍P/B，對應(yīng)目標(biāo)價6.38-7.02 元，給予“買入”評級。
【有色 李斌,孫雪琬,邱樂園】有色金屬: 價跌產(chǎn)停，成本支撐顯著供需預(yù)期改善
路透社披露，19 年1 月9 日印尼能源與礦物資源部稱19 年Grasberg 項目銅精礦產(chǎn)量預(yù)計減至120 萬噸左右，18 年產(chǎn)量約為210 萬噸；折算銅金屬量分別約為36 萬噸和64 萬噸。彭博之前預(yù)計19 年Grasberg 減產(chǎn)29.5 萬噸，19 年全球精煉銅短缺8 萬噸。這次新聞報道更加確立彭博對于19 年銅供給收縮的判斷。我們認(rèn)為19-20 年全球銅供給端新投產(chǎn)能增速下滑；需求端方面，全球新能源銅消費量有望維持高增速。我們預(yù)計19-20年全球精銅供需格局呈現(xiàn)改善的格局，建議關(guān)注國內(nèi)銅業(yè)龍頭江西銅業(yè)以及銅資源儲量大幅提升的紫金礦業(yè)。
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