>> 中信證券-互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)2019年1月份跟蹤報(bào)告：2019年視頻行業(yè)十大預(yù)測-190115
| 上傳日期： |
2019/1/15 |
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| 665KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
唐思思，肖儼衍 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍板塊表現(xiàn)：12 月整體跌多漲少。2018 年12 月我們統(tǒng)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)視頻24 家相關(guān)上市公司跌多漲少，漲幅前三名為完美世界、電廣傳媒、光線傳媒。
▍行業(yè)政策&新聞：國家電影局發(fā)文鼓勵發(fā)展電影院線公司?！蛾P(guān)于加快電影院建設(shè)促進(jìn)電影市場繁榮發(fā)展的意見》提出，到2020 年全國加入城市電影院線的電影院銀幕總數(shù)達(dá)到8 萬塊以上，電影院和銀幕分布更加合理，與城鎮(zhèn)化水平和人口分布更加匹配。2018 年中國電影票房609.76 億元，同比增長9.06%。上市公司公告方面，捷成股份全資子公司華視網(wǎng)聚收購天下文化100%股權(quán)。
▍行業(yè)數(shù)據(jù)：劇集有效播放量回升，綜藝有效播放量下滑。2018 年12 月云合數(shù)據(jù)全平臺劇集有效播放量為267 億，綜藝有效播放量為41 億，劇集播放量出現(xiàn)回升。平臺對比來看，騰訊、愛奇藝、優(yōu)酷劇集領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢；綜藝角度，騰訊、愛奇藝仍然位于第一陣營，優(yōu)酷、芒果TV 勢均力敵。從2018 年12 月單月作品排名來看，《你和我的傾城時(shí)光》、《將夜》、《大江大河》排名前三；綜藝方面，《明星大偵探》、《吐槽大會》、《火星情報(bào)局》排名前三。
▍本月聚焦：2019 互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)十大趨勢：1）付費(fèi)會員規(guī)模保持高速增長；2）宏觀經(jīng)濟(jì)影響短期廣告收入增速；3)互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)成本拐點(diǎn)將出現(xiàn)；4）移動PPC 時(shí)代開啟；5）頭條或進(jìn)入PPC 視頻領(lǐng)域；6）原創(chuàng)內(nèi)容投入將持續(xù)；7）2019 沒有劇荒；8）視頻平臺會員體系將持續(xù)加強(qiáng)；9）優(yōu)酷命運(yùn)仍不確定；10）分賬模式、付費(fèi)點(diǎn)播持續(xù)推行，但預(yù)計(jì)仍不會成為主流。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：用戶付費(fèi)習(xí)慣提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容投資波動風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。
▍投資策略：我們維持互聯(lián)網(wǎng)視頻板塊“強(qiáng)于大市”評級?；ヂ?lián)網(wǎng)視頻平臺自制內(nèi)容質(zhì)量已經(jīng)達(dá)到專業(yè)水平，平臺采購不再是資本競賽，而是在對內(nèi)容的感知、對用戶的理解這些方面的競爭。財(cái)務(wù)資本退場、監(jiān)管政策趨嚴(yán)、“限薪令”的執(zhí)行將持續(xù)改善視頻平臺成本結(jié)構(gòu)，2019 年平臺內(nèi)容成本占比、毛利率等指標(biāo)大概率將出現(xiàn)拐點(diǎn)。我們認(rèn)為未來平臺型公司將在我國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)擁有更強(qiáng)話語權(quán)，重點(diǎn)推薦龍頭平臺型公司愛奇藝（IQ）以及新媒體龍頭、垂直型品牌媒體芒果超媒。
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