>> 中信建投-上機(jī)數(shù)控（603185）高硬脆材料加工設(shè)備龍頭，公司發(fā)展空間廣闊-190115
| 上傳日期： |
2019/1/16 |
大小： |
424KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳兵 |
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目前已經(jīng)具備了制造全套硅片生產(chǎn)設(shè)備的能力。2017 年，光伏專用設(shè)備銷售占營業(yè)收入的93.88%。2015-2017 年，公司營業(yè)收入復(fù)合增長率為67.65%，歸母凈利潤復(fù)合增長率為189.79%，保持高速增長。
全球光伏行業(yè)增長迅猛，市場潛力巨大
2017 年，全球光伏市場增長強(qiáng)勁，全年新增裝機(jī)容量超過 98GW，同比增長28.95%，累計裝機(jī)容量超過402.5GW，預(yù)計到2021 年，全球太陽能光伏市場裝機(jī)容量將達(dá)到935.5GW， 2018-2021 全球新增裝機(jī)容量復(fù)合增速將達(dá)到16.1%，全球光伏市場仍將保持較快速度發(fā)展。公司的光伏切片機(jī)以及光伏磨床需求空間廣闊。
“531 新政”為高端光伏設(shè)備注入新動力
“531 新政”給光伏行業(yè)帶來一定沖擊，但民企座談會之后，為了促進(jìn)光伏行業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展，光伏政策發(fā)生了積極轉(zhuǎn)變，“十三五”累計規(guī)劃裝機(jī)量有望從210GW 上升到250GW 乃至270GW。預(yù)計在2018-2020 年每年光伏裝機(jī)量可達(dá)到40GW以上。為滿足降本增效的要求，市場需求逐漸轉(zhuǎn)向能夠有效降低成本的高端設(shè)備。以公司主營的切片機(jī)為例，金剛線切片作為新的切割技術(shù)，可以大幅降低硅片生產(chǎn)企業(yè)成本，提高硅片品質(zhì)。公司是國內(nèi)最早的金剛線切片機(jī)生產(chǎn)企業(yè)之一，技術(shù)和產(chǎn)品主要性能指標(biāo)已接近國外同行業(yè)先進(jìn)水平，行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)勢地位。
預(yù)計公司18-20 年營業(yè)收入分別為10.8/15.4/20.6 億元，歸母凈利潤分別為3.16/4.58 /6.12 億元，對應(yīng)EPS 分別為3.35/4.85/6.47 元，對應(yīng)PE 分別為16/11/8 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）光伏政策波動；2）公司募投項目不及預(yù)期。
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