>> 廣發(fā)證券-杰瑞股份（002353）2018年業(yè)績預(yù)告上修，行業(yè)景氣提升-190118
| 上傳日期： |
2019/1/21 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉芷君，羅立波 |
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業(yè)績預(yù)告上修，增長超預(yù)期
本次業(yè)績預(yù)告在此前預(yù)告大幅增長的背景下再次上修，實現(xiàn)歸母凈利潤的超預(yù)期增長。公司在公告中說明主要因為2018 年國內(nèi)油田服務(wù)市場景氣度顯著提升，市場對于油田技術(shù)服務(wù)及鉆完井設(shè)備需求快速增加，公司訂單大幅增加，公司完井設(shè)備、維修改造及配件銷售業(yè)務(wù)收入、毛利率提升優(yōu)于預(yù)期，使得公司2018 年度業(yè)績高于前次預(yù)告。
行業(yè)景氣度持續(xù)提升
2017下半年以來，供需形勢的變化刺激國際油價大幅波動，但經(jīng)歷持續(xù)的低迷期后，國際石油公司的資本開支出現(xiàn)拐點。跟據(jù)公司2017 年年報的信息，Spears & Associates 預(yù)計，2018 年全球油田市場規(guī)模將達到2548.18 億美元，較2017 年增長9.12%。而國內(nèi)石油勘探開發(fā)的需求在國家強調(diào)能源安全的戰(zhàn)略背景下，表現(xiàn)更為積極。以頁巖氣為代表的非常規(guī)能源開發(fā)加快，對大型壓裂設(shè)備需求旺盛。行業(yè)需求景氣度持續(xù)提升。
盈利預(yù)測和投資建議
根據(jù)本次業(yè)績預(yù)告，我們小幅上調(diào)了公司收入和盈利能力，預(yù)測公司2018-2020 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4,484/6,042/7,478 百萬元，EPS 分別為0.64/0.93/1.29 元，對應(yīng)PE 分別為26X/18X/13X。目前行業(yè)平均估值為2019 年18X，其中與公司市場地位相當(dāng)?shù)氖瘷C械估值21X，考慮公司收入成長性和盈利能力均優(yōu)于石化機械，給予公司2019 年25X 合理估值，對應(yīng)合理價值23.25 元/股。繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：國際油價具有較高不確定性；海外市場開拓具有不確定性；外匯波動帶來匯兌損失風(fēng)險。
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