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        投資要點(diǎn)：
        結(jié)論：公司二期員工持股計(jì)劃推出，再次彰顯公司信心。行業(yè)中速增長，公司作為行業(yè)龍頭，增長無憂。上調(diào)2018-20  年EPS  分別為1.56、1.93（+0.09）、2.50（+0.34）元，維持目標(biāo)價(jià)44.9  元，增持。
        公司二期員工持股計(jì)劃推出，再次彰顯公司信心。①公司公告，二期員工持股計(jì)劃規(guī)模約為6,000  萬元。員工持股計(jì)劃不超過70  人，其中高管等8  人；考核期為2019-2023  年。②此前第一期員工持股計(jì)劃，購買金額為3.17  億元，考慮轉(zhuǎn)增股本約購買1,175.3  萬股，購買均價(jià)為26.7  元/股。兩次員工持股計(jì)劃，充分彰顯對(duì)公司未來發(fā)展的信心。③公司1  月3  日公告，完成限制性股票激勵(lì)計(jì)劃授予，授予價(jià)格16.45  元/股，共168  萬股，其中高管約54  萬股。股權(quán)激勵(lì)計(jì)分別設(shè)置兩個(gè)目標(biāo)，高目標(biāo)2019-2020年?duì)I收同比增速均為35%，凈利潤同比增速均為45%；低目標(biāo)2019-2020年?duì)I收同比增速20%、26%，凈利潤同比增速25%、30%。
        行業(yè)景氣邊際趨緩，公司業(yè)績?nèi)杂型掷m(xù)高增長。①行業(yè)中速增長，邊際趨緩。1-11  月工業(yè)縫紉機(jī)累計(jì)產(chǎn)量同比增長24.4%。單月同比增長8.3%，環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長。工業(yè)縫紉機(jī)累計(jì)銷量同比增長8.3%，單月同比下滑4.9%；產(chǎn)銷率自2  月121.4%的高點(diǎn)一路下滑，11  月降至79.3%。庫存同比增長61.5%，環(huán)比增長12.8%。②公司作為行業(yè)龍頭，目前排產(chǎn)飽滿，春冬兩季旺季來臨，業(yè)績有望延續(xù)高增長。
        催化劑：外延擴(kuò)張獲得進(jìn)一步進(jìn)展。
        核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)需求增速下降。