>> 興業(yè)證券-巨化股份(600160)氟化工行業(yè)景氣較高，業(yè)績同比大幅增長-190123
| 上傳日期： |
2019/1/24 |
大小： |
444KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
莊偉彬，徐留明 |
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巨化股份2018 年業(yè)績同比實現(xiàn)大幅增長，主要由于公司所處行業(yè)處于較高景氣區(qū)間，產(chǎn)品和原材料價格同比去年有所上升且部分產(chǎn)品價差有所擴大。此外，公司由于處置資產(chǎn)及政府補貼而形成的非經(jīng)常性損益增加。
巨化股份是國內(nèi)氟化工行業(yè)龍頭企業(yè)，具有完整產(chǎn)業(yè)鏈和規(guī)模優(yōu)勢。氟化工行業(yè)供給側(cè)改革成效顯著，行業(yè)供需格局逐步改善，龍頭企業(yè)盈利良好。公司自身制冷劑規(guī)模有所提升，各類含氟聚合物下游應用逐漸拓展、需求有望持續(xù)增長，當前多項新增產(chǎn)品項目在建，有望保障未來持續(xù)成長。同時，公司電子化學品業(yè)務市場前景明朗，半導體及其配套材料后續(xù)國產(chǎn)化有望獲得進一步的政策扶持，大基金參與后公司相關業(yè)務拓展有望加速。以最新股本計，我們調(diào)整公司2018-2020 年EPS 分別至0.79、0.85、0.94元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：原材料及產(chǎn)品價格大幅波動風險，行業(yè)競爭加劇風險，新項目投產(chǎn)不及預期風險。
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