>> 廣證恒生-創(chuàng)業(yè)軟件（300451）點評報告：業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，醫(yī)療IT業(yè)務(wù)持續(xù)向好-190128
| 上傳日期： |
2019/1/29 |
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| 564KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣證恒生 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
夏清瑩 |
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我們預(yù)計公司2018 年歸母凈利潤為2.13 億元，接近此次業(yè)績預(yù)告的區(qū)間中值2.15 億元，整體業(yè)績符合預(yù)期。公司2018 年的扣非歸母凈利潤約為1.91至2.11 億元，上年同期約為1.54 億元，同比增長24.03%至37.01%。公司業(yè)務(wù)主要由醫(yī)療衛(wèi)生信息化軟件業(yè)務(wù)和博泰服務(wù)的業(yè)務(wù)組成，其中博泰服務(wù)2016-2018 年的業(yè)績承諾為扣非歸母凈利潤分別不低于8650 萬元、9950 萬元和1.14 億元，2016 和2017 年實際實現(xiàn)8745.63 萬元和1.05 億元，均完成業(yè)績承諾，完成度分別為101.11%和105.65%。假設(shè)2018 年博泰服務(wù)100%完成其業(yè)績承諾，則公司2018 年除博泰業(yè)務(wù)之外公司實現(xiàn)的扣非歸母凈利潤約為0.77 至0.97 億元，主要來源于醫(yī)療衛(wèi)生信息化軟件業(yè)務(wù)的貢獻，同比增長57.14%至97.96%，反映了醫(yī)療IT 行業(yè)的高速增長。
中標大額訂單助力業(yè)績持續(xù)增長，戰(zhàn)略合作“聯(lián)想”增強業(yè)務(wù)協(xié)同性。
公司2019 年1 月21 日公告與福建醫(yī)科大學(xué)附屬協(xié)和醫(yī)院正式簽署了《福建省政府采購合同》，合同總金額約1.47 億元，占公司2017 年度經(jīng)審計營業(yè)收入的12.78%。該項目是基于公司數(shù)字化醫(yī)院業(yè)務(wù)和智慧醫(yī)院物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的軟硬件一體化解決方案，合同金額中軟件及服務(wù)部分約1.05 億元，硬件部分約4222.58 萬元，反映了公司軟硬件業(yè)務(wù)的協(xié)同性。此外，公司2019 年1月23 日發(fā)布公告，與聯(lián)想（北京）、博泰服務(wù)共同簽署了《框架合作協(xié)議》，三方將以共同建設(shè)領(lǐng)先的智能設(shè)備、數(shù)字病房、穿戴設(shè)備、人工智能體系為核心，共同推進物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在健康醫(yī)療領(lǐng)域落地應(yīng)用，同時優(yōu)化了公司“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”生態(tài)體系，增強母公司和博泰服務(wù)的業(yè)務(wù)協(xié)同性。
公司盈利預(yù)測與估值：
預(yù)計18-20 年營收分別為14.18、17.80 和21.97 億元，歸母凈利潤分別為2.13、2.73 和3.34 億元，對應(yīng) EPS（攤薄后）分別0.44、0.56 和0.69 元，對應(yīng)PE 分別為 39.20、30.61 和25.00 倍，給與公司2019 年40 倍PE，對應(yīng)6 個月目標價22.4 元，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：
醫(yī)療IT 行業(yè)增速不達預(yù)期；政策推進不達預(yù)期；公司項目推進進度不及預(yù)期。
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