>> 華泰證券-研究所晨報-190129
| 上傳日期： |
2019/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
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走勢來看，我們提示年初利潤增速大幅回落風(fēng)險，前三個季度將持續(xù)筑底，四季度才有可能出現(xiàn)反彈機會。
【宏觀 李超】宏觀：信用拐點仍難到來
在我國宏觀基本面沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)信號之前，我們?nèi)匀谎永m(xù)看好利率債的觀點。展望2019 年，實際和名義GDP 增速大概率延續(xù)回落，經(jīng)濟基本面因素決定債市無風(fēng)險利率仍有下行空間。我們預(yù)計今年我國10 年期國債收益率中樞為3%、底部為2.8%。具體來說，股票：建議沿著CPI 與PPI剪刀差布局；債券：看好利率債和基建類城投債；商品：PPI 中樞大概率下行；房地產(chǎn)：預(yù)計2019 年三季度政策將有所松動；黃金：在前期上漲的基礎(chǔ)上仍可能繼續(xù)上漲。
【航天軍工 王宗超、金榜、何亮】航天軍工：國防軍工高端裝備迎歷史機遇
美國發(fā)達的金融體系為各類企業(yè)提供了較為充分的融資渠道，從紐交所到粉紅單市場，上市條件逐漸降低，企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)明顯的三角形結(jié)構(gòu)。作為科技創(chuàng)新類企業(yè)的主要市場之一，納斯達克孵化出大批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，比如微軟、蘋果、英特爾、戴爾、思科等科技巨頭。而當(dāng)前我國資本市場服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的能力依然較差，資本市場制度改革無法滿足創(chuàng)新驅(qū)動和高質(zhì)量發(fā)展的實際需要，這樣的差距使得國內(nèi)科技創(chuàng)新企業(yè)頻頻選擇赴香港、美國等地上市，如大家耳熟能詳?shù)摹癇AT”。改革急迫性顯而易見，科創(chuàng)板應(yīng)運而生。
【航天軍工 王宗超、金榜、何亮】雷科防務(wù)(002413,買入): 擬收購恒達微波，布局雷達產(chǎn)業(yè)鏈
2019 年1 月26 日，公司發(fā)布收購資產(chǎn)預(yù)案，擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，以6.25 億元的對價購買西安恒達及江蘇恒達100%股權(quán)。同時，擬向不超過10 名特定投資者非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券及股份募集配套資金不超過3.97 億元。公司聚焦軍工電子信息產(chǎn)業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，有助于實現(xiàn)以軍帶民、軍民融合的發(fā)展戰(zhàn)略。我們暫維持公司業(yè)績預(yù)測，18~20 年分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.64 億、2.16 億、2.90 億元，對應(yīng)EPS 為0.14 元、0.19 元、0.25 元，但大股東交接平穩(wěn)落地，股權(quán)結(jié)構(gòu)向好，上調(diào)至“買入”評級。
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