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同時(shí)，將主體評(píng)級(jí)不低于AA  級(jí)的銀行永續(xù)債納入MLF、TMLF、SLF  和再貸款的合格擔(dān)保品范圍。此外，銀保監(jiān)會(huì)決定放開(kāi)限制允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行發(fā)行的無(wú)固定期限資本債券。點(diǎn)評(píng)如下：
        1，政策實(shí)質(zhì)是央行信用為商業(yè)銀行永續(xù)債背書(shū)、并增強(qiáng)其流動(dòng)性，同時(shí)原永續(xù)債持有方仍享受其票息，以提高商業(yè)銀行買(mǎi)入他行永續(xù)債意愿。對(duì)于商業(yè)銀行永續(xù)債投資方而言，CBS  操作后，主要是增加了參與央行貨幣政策操作和與他行質(zhì)押式回購(gòu)交易的抵押品，有助于節(jié)約質(zhì)押券，提高資產(chǎn)端流動(dòng)性和LCR  比率（標(biāo)的券一旦被質(zhì)押，將從優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)中剔除，LCR  分子變?。８鶕?jù)央行答記者問(wèn)，CBS  操作可以接受的永續(xù)債發(fā)行銀行包括五大行、大多數(shù)股份行和城商行。硬性資質(zhì)要求包括資產(chǎn)規(guī)模（大于2000  億）、資本充足率（不低于8%）、逾期90  天貸款計(jì)算的不良貸款率（不高于5%）、最近三年累計(jì)不虧損。以上市銀行為樣本，除農(nóng)商行和小部分股份行、城商行無(wú)法達(dá)標(biāo)外，大多數(shù)銀行均能滿(mǎn)足資質(zhì)要求。
        2，微觀(guān)層面，對(duì)商業(yè)銀行、央行資產(chǎn)負(fù)債表及風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提的影響：
        1）單純進(jìn)行CBS  操作大概率不會(huì)改變央行和商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)。央行答記者問(wèn)明確指出“銀行永續(xù)債的利息仍歸一級(jí)交易商所有”，據(jù)此推測(cè)對(duì)于商業(yè)銀行而言，CBS  操作以后，永續(xù)債不會(huì)出表，央行票據(jù)也不會(huì)入表。
        2）央行最近一次在境內(nèi)發(fā)行央票是2013  年，現(xiàn)已全部到期。為了進(jìn)行CBS操作，需要重新發(fā)行央票。過(guò)去央票發(fā)行時(shí)，負(fù)債端調(diào)增“貨幣當(dāng)局：債券發(fā)行”，調(diào)減“儲(chǔ)備貨幣”。新設(shè)的CBS  操作不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，推測(cè)其所需央票發(fā)行可能調(diào)減負(fù)債端其它科目，需等后幾月央行資產(chǎn)負(fù)債表公布后確認(rèn)。
        3）由于CBS  操作以后，商業(yè)銀行投資永續(xù)債仍無(wú)法出表，推測(cè)占用的風(fēng)險(xiǎn)資本權(quán)重與原先一樣，可能高于100%。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)相關(guān)政策，商業(yè)銀行投資境內(nèi)他行次級(jí)債權(quán)、股權(quán)分別按照100%、250%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，永續(xù)債清償順序介于次級(jí)債權(quán)和股權(quán)之間，具體計(jì)提比例仍需看各行操作。
        3，從宏觀(guān)層面看，疏通寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)機(jī)制、鼓勵(lì)商業(yè)銀行向小微和民營(yíng)企業(yè)信貸投放是近期貨幣政策重要著力點(diǎn)，CBS  操作亦傳達(dá)這一政策意圖。資本充足率僅是制約銀行信貸投放的客觀(guān)因素，而銀行信貸投放具有較強(qiáng)順周期性，其主觀(guān)影響因素包括商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較弱等。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走弱背景下，如何實(shí)現(xiàn)“定向放水”、“精準(zhǔn)滴灌”，依然是貨幣政策面臨的難題。