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當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018-2020年P(guān)E分別為48、30和24倍。首次覆蓋，給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。  
        "國土三調(diào)"帶來新需求，北斗應(yīng)用方興未艾    
        測(cè)繪需求主要來自建筑工程領(lǐng)域和國土測(cè)繪領(lǐng)域。我國于2017年啟動(dòng)了"第三次全國國土調(diào)查"，計(jì)劃在2019年年底前完成國土三調(diào)的全國統(tǒng)一調(diào)查、成果核查驗(yàn)收和統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)變更等工作。目前前期準(zhǔn)備、遙感、數(shù)據(jù)庫及管理系統(tǒng)開發(fā)工作已經(jīng)初步完成，預(yù)計(jì)在2019年迎來地方采購高峰。中海達(dá)的國土三調(diào)方案技術(shù)優(yōu)秀，在國土三調(diào)的試點(diǎn)地區(qū)中部分采用，獲得良好反饋，我們看好中海達(dá)受益國土三調(diào)2019年的集中采購需求。  
        發(fā)力高精度地圖和高精度導(dǎo)航，受益自動(dòng)駕駛行業(yè)全面發(fā)展    
        我們認(rèn)為2019年是自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，2019年量產(chǎn)車自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈將初步成型，特定場(chǎng)景自動(dòng)駕駛將快速發(fā)展。中海達(dá)積極布局高精度地圖和高精度導(dǎo)航業(yè)務(wù)，公司聯(lián)營企業(yè)中海庭為上汽集團(tuán)的高精度地圖研發(fā)平臺(tái)，具備稀缺的導(dǎo)航電子地圖制作測(cè)繪資質(zhì)；基于高精度衛(wèi)星導(dǎo)航和慣導(dǎo)的緊耦合解決方案產(chǎn)品進(jìn)入了車廠的測(cè)試階段。目前公司已與上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、菜鳥物流和順豐控股等企業(yè)開展了多項(xiàng)針對(duì)自動(dòng)駕駛的業(yè)務(wù)合作。
        北斗+精準(zhǔn)定位領(lǐng)軍企業(yè)，盈利能力有望持續(xù)維持高位    
        2017年以來，受益行業(yè)競爭格局好轉(zhuǎn)和核心器件國產(chǎn)化率提高，公司盈利能力持續(xù)提升。公司成功研制國內(nèi)第一款北斗射頻芯片，在硬件中自研高精度板卡使用率超過30%，2019年有望達(dá)到70%，配合國土測(cè)繪、自動(dòng)駕駛等新需求爆發(fā)，我們看好國產(chǎn)化率的持續(xù)提升為未來的盈利能力保駕護(hù)航。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競爭風(fēng)險(xiǎn)，自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)、國土三調(diào)采購進(jìn)度不及預(yù)期