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        土地成本控制合理，向中西部核心二線城市推進(jìn)。2019  年1  月，新城控股拿地均價(jià)為2923  元/平米，銷售均價(jià)為11307  元/平米，地價(jià)房?jī)r(jià)比為25.85%，土地成本控制合理。從拿地區(qū)域來(lái)看，新城控股2019年1  月拿地主要圍繞武漢、昆明、長(zhǎng)沙等中西部核心二線城市，深耕于重點(diǎn)城市群。
        業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。根據(jù)2018  年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，新城控股2018  年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90  億元到105  億元，同比增加49%到74%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)70  億元到80  億元，同比增加40%到60%。業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的主要原因在于，公司在2016、2017  年的高價(jià)項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)轉(zhuǎn)期，結(jié)算均價(jià)及規(guī)模提升帶動(dòng)結(jié)算金額大幅增長(zhǎng)。此外，2018  年19  座吾悅廣場(chǎng)新開業(yè)，高毛利有望帶動(dòng)商管業(yè)務(wù)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。
        投資建議：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。2018  年公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)?？紤]到收入結(jié)算的滯后性以及相對(duì)穩(wěn)定的結(jié)算利潤(rùn)率，2019  年公司業(yè)績(jī)有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2018  年、2019  年EPS  分別約為4.28  元、5.63元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE  分別為7.1、5.4  倍，維持“買入”評(píng)級(jí)
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  流動(dòng)性環(huán)境或存不確定性；
        2.  房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的調(diào)控政策或存不確定性。